今週、米ドルの下落は連邦準備制度のハト派的な姿勢による金利の低下期待に関連しており、地政学的要因ではありませんでした。日本円はスウェーデンクローナのような高ベータ通貨に対して強いパフォーマンスを示しています。 米国の感謝祭の休日に伴う流動性の減少により、日本当局がUSD/JPY為替レートに介入する機会が生まれる可能性があります。しかし、当局はUSDにネガティブなデータが発表された後に行動したいと考えるかもしれず、現状では介入の緊急性が低下しているかもしれません。

他の通貨に対する米ドルの修正

米ドルの修正にもかかわらず、G10通貨に対して依然として過大評価されています。さらなるハト派的な再評価の余地が限られているため、感謝祭期間中は米ドルに対して中立的な姿勢が望ましいと考えられています。 市場の動きに関して、EUR/USDは感謝祭後の低ボラティリティの中で1.1600前後で安定しています。GBP/USDは新たな高値に達した後に修正が見られ、明確な方向性に欠けています。金は休日の間の薄い取引のため軽い圧力に直面しています。一方、ビットコインは$91,000を超えて上昇しており、イーサリアムやXRPは弱気トレンドが緩和されているものの、課題に直面しています。 感謝祭による市場の閉鎖に伴い、英国及び欧州の指数はわずかに下落し、英国の予算レビューに焦点が当たっています。リップル（XRP）は抵抗レベルを超えることができず、勢いを得るのに苦労しています。 米ドルは12月に近づくにつれて弱まっており、これは主要な地政学的イベントよりも連邦準備制度のハト派的な姿勢によって推進されているようです。10月のコアインフレデータは予想よりも軟調で2.8%となり、市場の見方を強化し、2026年に連邦準備制度が金利を引き下げるとの予想が強まっています。これは一時的な回転ではなく、金利期待の根本的な変化と見られています。

通貨市場への影響

感謝祭の休日に米国市場が静かであるため、薄い流動性はUSD/JPYへの介入にとって最適な環境を生み出しています。この通貨ペアは152のレベルのすぐ上でうろついており、このラインは歴史的に財務省からの鋭い警告を引き起こしてきました。日本当局が突然円を強化する措置を講じると、これらの低ボリューム条件で市場は驚くかもしれません。 オプショントレーダーにとって、この状況は暗黙のボラティリティが低すぎることを示唆しています。VIXは14近辺にあり、市場に多くの自己満足が存在することを示しています。今後数週間のUSD/JPYに対してアウト・オブ・ザ・マネー・プットを購入することは、急激な介入主導の修正に備える安価な方法となるかもしれません。 また、日本円は高ベータ通貨に対して優れたパフォーマンスを示しており、これは低い世界的金利期待によって引き起こされるリスクオフの動きの典型的なシグナルです。このパターンは、長期の円ポジションがドルに対する賭けだけでなく、成長鈍化にかけたより広いプレイであることを示唆しています。何年にもわたって円を苦しめてきた利回り差はついに縮小の兆しを見せています。 2020年代初頭のパンデミック後の数年間を振り返ると、市場がよりハト派的な連邦準備制度を織り込むようになった際にも、類似のドルの修正が見られました。強いドルのラリーの後に金利政策の変更による急激な転換が続くパターンは馴染み深いものです。歴史は、一度この再評価が始まると、新しい年に向けて大きな勢いを持つ可能性があることを示唆しています。

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