日本円はアジア市場で米ドルに対して弱含んでおり、これはニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁からのハト派的なシグナルによって影響を受けています。12月における連邦準備制度（FRB）の利下げの市場期待が増加しており、これは軟調な米経済データを支持材料としています。11月20日時点での9ベーシスポイントから、現在は20ベーシスポイントが織り込まれています。 アナリストたちは、12月の利下げはハト派的な動きであり、FOMC参加者からの異議が予想されているため、来年早々に一時休止が設定される可能性が高いと考えています。円の弱さは日本銀行（BoJ）に利上げを再開するよう促すかもしれず、BoJの12月の利上げ期待は1月の予測から上昇しています。

日本銀行と利上げ期待

BoJの利上げに対するハト派的な期待は、ウエダ総裁を含むBoJ関係者の発言によって推進されています。ウエダ総裁は弱い円からのインフレ影響を監視していますが、ハト派的なBoJメンバーである野口朝日氏は、政策変更に対する慎重なアプローチを提案しており、彼の以前の利率調整に関する発言よりも攻撃的ではありませんでした。日本の金利市場は、約13ベーシスポイントの利上げが12月までに織り込まれており、これは1週間前の5ベーシスポイントと比較して増加しています。 米ドルは、よりハト派的な連邦準備制度を予想しているため、弱含んでいます。最近のデータはこれを裏付けており、2025年10月のCPIはインフレが3.1%に冷却していることを示しており、週次失業保険申請件数は235,000件に増加しました。これらの数値は、12月18日の会議で利下げを検討するための明確な道筋を示しています。 市場の価格設定は現在、この期待を反映しており、12月には約20ベーシスポイントの利下げが織り込まれており、月初めからの大幅な上昇です。我々は、利下げは「ハト派的」なものであると考えており、つまりFRBは2026年初頭に一時休止のシグナルを出す可能性が高いと見ています。これは、トレーダーは短期的なドル安の後に安定化する準備をするべきであることを示唆しています。

USD/JPY為替レートの動き

ドルが軟化する中で、154レベル近くの円の長期的な弱さは、日本銀行の決断を迫っています。日本のコアインフレは2%の目標を1年半以上上回っており、現在は2.9%で、ウエダ総裁に行動を促す圧力が高まっています。この状況は、BoJの12月利上げが強い可能性があることを示唆しており、このシナリオは2023年末に真剣に考えられた最後のものです。 利下げするFRBと利上げするBoJの間の政策の乖離が生じており、USD/JPYが低下する明確な設定を作り出しています。オプション市場での取引活動が増加しており、特に12月末に満期を迎えるJPYコールやUSDプットの需要が顕著に増加しています。これは、ペアが年末までに150.00レベルをテストする準備が整っていることを示唆しています。 しかし、ハト派的な声であるBoJメンバーの野口氏は依然として慎重なアプローチを促しています。これは利上げのタイミングが保証されていないことを意味し、潜在的なボラティリティを生む可能性があります。したがって、デリバティブトレーダーは、今後の米国の雇用データや日本の賃金成長指標を注視して、この傾向を確認する必要があります。

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