木曜日、アメリカの感謝祭の祝日のため、金融市場は低い取引量を経験しました。欧州の経済カレンダーにはビジネスおよび消費者信頼感データが含まれており、欧州中央銀行は10月の政策会議の議事録を発表しました。 今週の米ドルのパフォーマンスは、いくつかの主要通貨に対して弱さを示し、最も顕著な下落はニュージーランドドルに対して1.80%でした。米労働省のデータによると、11月22日で終わる週の初回失業保険申請件数は216,000に減少しました。さらに、耐久財受注が0.5%増加し、リスクポジティブな市場環境を維持するのに貢献しました。

イギリスの経済更新

イギリスでは、財務大臣レイチェル・リーブスが貯蓄、配当、及び不動産収入に対する税金の引き上げと所得税の凍結の延長を発表しました。これによりGBP/USDは1ヶ月ぶりの最高水準である1.3270に上昇し、その後安定しました。EUR/USDは1.1610に接近し、USD/JPYは中旬の小幅な利益を見せた後、木曜日の早い段階で減少し始めました。 金は$4,150以上で推移し、12月の連邦準備制度の利下げに対する期待によって支えられました。リスク感情は通貨や商品パフォーマンスに影響を与え続けており、「リスクオン」と「リスクオフ」の環境で明確な振る舞いが観察されています。 市場は現在、アメリカの感謝祭の祝日のため静かですが、これは方向性の欠如と誤解されるべきではありません。来週には流動性が戻ると予想され、広がるリスクオンの感情は加速する可能性が高いです。私たちは今後数週間の米ドルのさらなる弱さに備えています。 この見通しの主な要因は、12月の連邦準備制度の利下げに対する確実性の高まりです。2025年11月中旬からの最近のデータは、主要なインフレ指標が冷却していることを示しており、ヘッドラインの消費者物価指数（CPI）は2.9%に低下しました。CME FedWatchツールは現在、市場が次回の会議で利下げの85%の確率を織り込んでいることを示しており、ハト派的な連邦準備制度の転換が私たちの中心的なシナリオです。

通貨と市場の予測

この環境はニュージーランドドルやオーストラリアドルのような通貨に強く好影響を与えており、これらの通貨に対する米ドルに対するロングポジションを取る機会があります。S&P 500は今月すでに6%を超える上昇を見せており、私たちはこの傾向が続くと予想しており、株式指数先物におけるロングポジションを支えることになります。 英国ポンドは秋の予算から短期的なブーストを受けていますが、その勢いは弱まる可能性があります。また、ユーロの上昇幅も限られる可能性があります。2025年10月のECBの議事録によると、成長の鈍化の中で政策を引き締めることに躊躇していることが示されているため、米ドルの弱さを捕えるためには欧州FXよりも商品通貨を好みます。 金が$4,150以上で取引されていることは、市場の低金利期待の重要なシグナルです。無利息資産を保有する際の機会費用が減少するにつれて、金はより魅力的になります。私たちは貴金属のさらなる上昇を予想しており、年末に向けて金のデリバティブでのロングポジションをコア戦略とするつもりです。

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