銀価格は低下しており、約52.80ドルで取引されていますが、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの予測が立てられています。CME FedWatchツールは、12月の25ベーシスポイントの利下げの可能性を84%と示しており、非利子資産を保有する機会コストが低下することで銀の回復に対する楽観的な見方が強まっています。 米国の労働市場は依然として堅調であり、初回失業保険申請件数は216,000件に減少し、予想の225,000件を下回りました。米国の耐久財受注は予想を上回りましたが、12月の利下げの可能性は依然として残っています。これは以前の30%の確率とは対照的です。ケビン・ハセット氏がFRB議長に任命される可能性は、低金利への期待と一致しています。 米ドル指数は下落しており、99.50前後で取引されていますので、外国の買い手からのドル建て銀の需要が高まっています。銀はポートフォリオを分散させたい投資家に魅力的であり、特にインフレ期間中には内在的価値を提供します。 銀価格に影響を与える要因には、地政学的な不安定性、米ドルの動き、鉱業供給、そして特に電子機器や太陽エネルギーにおける産業需要などがあります。銀はしばしば金の価格動向に連動します。金/銀比率は評価指標として機能し、高い比率は銀の過小評価を示唆することがあります。 市場が12月にFRBの利下げの84%の確率を織り込んでいることを考えると、銀価格の上昇に備えるポジションを考えるべきです。デリバティブトレーダーは、12月末または1月の満期のコールオプションを購入して、この予測される動きから利益を得ようとする可能性があります。この戦略は、明確なリスクを確保しつつ、FRBが予想通りに行動した場合の上昇を捉えることを可能にします。 歴史的に低金利は、銀のような非利子資産に利益をもたらすため、それらを保有する機会コストを低下させます。2023年末に市場がFRBの方針転換を予想し始めたときと同様のダイナミクスが見られ、これにより2024年を通じて貴金属に強い追い風がもたらされました。現在の米ドル指数の99.50前後への弱含みは、ドル建て銀に対する追加の即時サポートを提供しています。 金融政策を超えて、銀消費の半分以上を占める堅調な産業需要も考慮に入れる必要があります。シルバーインスティテュートからの最近のデータでは、産業需要が今年新たな記録を打つと予測されており、太陽光発電および5G技術セクターの拡大が背景にあります。これは、金融市場の投機に依存せず、価格の強固なファンダメンタルの基盤を提供します。 金/銀比率は現在比較的高い88であり、銀が金に対して過小評価されている可能性を示唆しています。歴史的にこの比率は低い平均に戻る傾向があるため、金に対して銀の価格がより早く上昇することを意味します。トレーダーは、これを相対価値取引の機会と見なすことができるかもしれません。 市場のポジショニングを見ると、最新のコマンディトレーダーズ（CFTC）レポートは、マネージドマネー・ファンドが銀先物のネットロングポジションを増加させていることを示しています。これは、機関投資家が年末に向けて価格の上昇に備えていることを示しており、現在の強気なセンチメントの確認と見るべきです。 しかし、FRBからのサプライズのリスクを管理する必要があります。依然として金利が据え置かれる16%の可能性があるためです。コールオプションを購入し、同時にストライク価格の高いコールを売却するブルコールスプレッドは、前払費用を抑えて潜在的な損失を制限する賢明な方法となる可能性があります。これは、12月のFRB会合を前にしてインプライド・ボラティリティが上昇する可能性が高いため、オプションが高くなることを考えると特に重要です。

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