USD/CHFは上昇しており、0.7950近辺で取引されています。これは、12月に連邦準備制度の利下げの期待が薄れているため、米ドルが強くなっているからです。CME FedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げの可能性は46%で、1週間前の67%から減少しました。 政府の再開後に米国経済データの発表が遅れることが不確実性を生んでおり、9月の非農業部門雇用者数報告は11月20日に予定されています。カンザスシティ連銀の総裁は、金融政策は需要の成長を制限すべきだと示唆し、セントルイス連銀の総裁は米国経済の回復力を強調しました。

スイスフランのサポート

スイス国立銀行（SNB）が12月にインフレ懸念から政策金利を0%に維持する場合、スイスフランはサポートを見つけるかもしれません。また、スイス政府の米国との関税合意もフランを強化し、以前の高関税からの救済を提供しています。 スイスフランは、スイスの安定した経済と政治的中立性から安全資産として機能する、最も取引されるグローバル通貨の一つです。特に高インフレ時のスイス国立銀行の決定は、金利の引き上げを通じてフランを強化する可能性があります。経済データや隣接するユーロ圏の政策もその価値に大きな影響を与えます。 私たちは、米ドルが強くなるのを見ています。市場が12月の連邦準備制度の利下げを再考しており、USD/CHFは0.7950に向かっています。25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか46%に減少しており、これは1週間前に織り込まれていた67%からの急激な下落です。このタカ派のシフトは、米ドルをショートすることが現時点で大きなリスクを伴うことを示唆しています。 私たちの主要な焦点は、延期された9月の非農業部門雇用者数報告であり、現在11月20日に設定されています。振り返ると、2023年10月に336,000件の雇用が追加されるという驚くべき強い雇用報告があり、ドルの急騰を引き起こしました。今週同様のポジティブサプライズがあれば、12月の利下げの希望はほぼ消え、USD/CHFは上昇する可能性があります。

潜在的な金利決定の影響

しかし、私たちはUSD/CHFの上昇余地は限られると考えています。スイス国立銀行は政策金利を0%に維持することが予想されるためです。スイスのインフレは低いものの、最近は上昇の兆しを見せており、SNBの早期緩和に対する慎重な姿勢を強化しています。米国との新しい15%の関税合意も、スイス経済にとっての重要な不確実性を除去し、フランに基礎的なサポートを与えています。 今後の米国の雇用データによる主要なイベントリスクを考慮すると、オプション市場にチャンスがあると見ています。11月20日の発表に向けて暗示的ボラティリティが高まることが予想され、ロングストラドルは有効な戦略となるでしょう。コールオプションとプットオプションの両方を購入することで、結果を完璧に予測することなく、いずれの方向にも大きな価格変動に備えることができます。 12月に向けて、局面は連邦準備制度とスイス国立銀行の政策決定によって形作られます。2024年中頃、SNBが金利を引き下げていたときに、連邦準備制度が堅持していたのとは異なり、今は二つの中央銀行間で政策の乖離が少なくなっています。これにより、ペアはより範囲内にとどまる可能性があり、中央銀行の会議後には低ボラティリティから利益を得る戦略、例えばアイアンコンドルの売却が魅力的になるかもしれません。

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