テクニカル分析概要

日本円（JPY）はアジア市場で米ドル（USD）に対して下落し、9ヶ月ぶりの安値付近に留まっていました。日本の経済は7月から9月の期間に0.4%縮小し、6四半期ぶりの縮小となり、GDPは前年比1.8%減少しました。これらの経済への懸念は、日本の総理大臣である高市早苗が財政刺激策を計画し、超緩和的な金融政策を支持していることから生じており、日本銀行の利上げに対する期待は制限されています。USD/JPYペアは154.00台の中盤を維持していましたが、日本の当局は攻撃的なJPYベッティングに対して警戒を示しました。 投機筋は、日本の当局によるさらなる通貨安抑制の介入がある可能性を示唆しています。リスク回避の動きは、安全資産であるJPYに利益をもたらし、一方でUSDは米政府の長引くシャットダウンへの懸念の中でさらなる支援を引き寄せるのに苦労しています。日本の内閣府のデータは経済の弱さを示唆し、日本銀行の短期的な利上げに対する期待に影響を与えています。高市氏の財政政策や地域の緊張、特に台湾を巡る中国との関係に関する発言は、市場のセンチメントにも影響を与えました。 日本の当局者による口頭介入は、より攻撃的なJPYベッティングを抑制しました。財務大臣はFXの動きを監視することを最優先とし、経済大臣は弱いJPYが輸入コストを増加させ、CPIに影響を与えると警告しました。一方で、米連邦準備制度が経済データに対して慎重な姿勢を保っていることは、利下げ期待を抑制し、USDとUSD/JPYペアをサポートしています。今後発表される米国の重要なデータリリースは、将来の利下げの兆候を示すかもしれません。 テクニカル的には、USD/JPYペアは153.60のサポートから反発し、155.00のマーク以上でさらなる上昇の可能性を維持しています。逆に154.00を下回ると、153.60-153.50エリアでバイヤーを引き寄せる可能性があり、さらなる弱さは153.00レベルを試すこととなります。日本銀行の過去の超緩和政策は円の価値を下げる要因となり、近年の他の中央銀行の高金利政策とは対照的でした。このトレンドは2024年に逆転し、日本のインフレ上昇と賃金引き上げの可能性によって日本銀行が政策を調整することになりました。 日本銀行は日本の金融政策を策定しており、インフレ圧力が2%のターゲットを超えたため、長年の立場からシフトしました。エネルギー価格の急騰などのグローバル要因がインフレに影響を与え、一方で内部政策の変化は、日本銀行が2024年3月までにアプローチを変更する要因となりました。これは、円安を引き起こしていた数年間の政策からの移行を示しています。

政策の乖離

米国と日本の政策の乖離が中心的な要因となり、USD/JPYには上昇圧力を生じさせています。日本の経済は苦戦しており、最近の報告では2025年第3四半期に0.4%の収縮が示されており、2023年第3四半期に見られた経済の弱さを反映しています。この悪いパフォーマンスは、政府が刺激策に焦点を当てていることと相まって、日本銀行が再度利上げを行う可能性は非常に低いと考えられます。特に2024年3月のネガティブ金利からの歴史的な転換以降は尚更です。 ロングポジションを保持する人にとっての主要なリスクは、日本の当局からの直接介入です。これは明確な前例があり、2022年末に151.90レベル付近で主要な介入が発生し、2024年春には160を突破した際にも再度介入が行われました。154.00台中盤に近づく中での現在の口頭警告は非常に真剣に受け止めるべきであり、円のさらなる急速な減価に対する耐容度が低いことを示しています。 トレードの反対側では、米国連邦準備制度が持続的なインフレを理由に政策緩和に慎重な姿勢を保っています。最近のデータは、インフレ率が前年比2.8%で推移していることを示しています。この金利差は、ドルが円に対して強い根本的な理由を提供しています。トレーダーは今週の木曜日に発表される米国の非農業部門雇用者数の報告を注視すべきであり、強い数値はドルの強気派を刺激し、155.00レベルを試す可能性があります。 基本的には、突発的な介入リスクに制約された上昇トレンドの環境が示唆されており、暗示されたボラティリティは高くなると予想されます。プレミアムを集めるためにオプションを売ることは魅力的ですが、ポジションに対する急激で突然の動きのリスクが極めて高いため、注意が必要です。代わりに、ストラドルやストラングルを購入することで、強い米国のデータによる突破や介入からの急落など、大きな動きから利益を得るための有効な戦略となり得ます。 強気のバイアスを持つトレーダーには、オプションスプレッドを利用するほうが、ロング先物やスポットポジションを保持するよりも賢明なアプローチとなります。155のストライクコールを購入し、157のストライクコールを売却するようなブルコールスプレッドは、さらなる上昇傾向に参加しつつ最大リスクを定義します。この戦略は、2024年のように財務省が決定的に行動することになった場合にトレーダーを壊滅的な損失から護ることができます。

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