月曜日、中国人民銀行はUSD/CNYの中央レートを7.0816に設定しました。これは金曜日の7.0825よりもわずかに低く、ロイターの予想である7.0956を下回るものでした。 中国人民銀行は、為替レートを含む価格安定の維持と経済成長の支援を任務としている国有機関であり、中国共産党の指導を受けています。

中央銀行のツール

中国の中央銀行は、逆 repos レート、中期貸出ファシリティ、準備預金比率など、多様な金融ツールを使用しています。基準金利であるローンプライムレートは、ローンやモーゲージ金利に直接影響を与え、人民元の為替レートにも影響を及ぼします。 中国は、主に国営の金融システムの中で19のプライベートバンクを許可しています。注目すべきプライベートバンクには、TencentおよびAnt Groupに関連するデジタル融資業者のWeBankとMYbankが含まれます。 中国人民銀行は、11月17日2025年に、市場が予想したよりもはるかに強い日々の基準レートを設定することで、元の安定を維持する意図を示しました。この行動は、当局者が通貨が主要な心理的レベルを超えて弱くなることに不安を抱いていることを示しています。デリバティブトレーダーにとって、これはUSD/CNYペアの上昇モメンタムが大きな抵抗に直面することを示唆しています。 国内経済が厳しい状況にあるにもかかわらず、Q3のGDP成長率は2025年に4.8%と控えめで、今年の初めに二度のローンプライムレートの引き下げを引き起こしました。この政策の相違は、PBOCが経済を刺激しながら、急激な通貨の弱化が引き起こす資本流出を防ごうとする核心的なテーマです。このような状況は、年末まで続くことが予想される難しいバランスを生み出しています。

外部圧力

外部の圧力は、強い米ドルから来ています。最近の米国のインフレデータでは、2025年10月の年率3.5%の増加が示されています。これは、米国連邦準備制度の政策金利が5.50%で堅持され、中国の基準金利との間に大きな金利差を生むことを強調しています。この差は、資本をドル建て資産に押し込む基本的な力であり、元に重くのしかかっています。 PBOCが為替レートを抑制する明確な意図を示しているため、USD/CNHオプションのインプライド・ボラティリティは今後数週間で圧縮される可能性が高いと考えられます。中央銀行がペアの動きに実質的な上限を設けているため、アウトオブザマネーのUSDコールを売ることは実行可能な戦略かもしれません。このパターンは2023年と2024年に繰り返し見られ、公式の介入が急激な動きを抑制する傾向がありました。 したがって、7.10を超える大きなブレイクアウトを期待することは、今のところ難しいと思われます。元に対して米ドルのロングポジションを持つトレーダーは、ポジションをヘッジすることを検討すべきです。スポット価格が逆方向に動くリスクがあり、金利差から得られた利益が失われる可能性があります。 今後は、中国の工業生産や小売売上高の数字を密接に監視し、経済回復の兆候を探ります。日々の元の調整が予想外に強い場合や、当局者からの口頭警告があれば、USD/CNYエクスポージャーを減らす明確なサインとなるでしょう。中央銀行の行動は、現在この通貨ペアにとって最も支配的な要因です。

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