欧州中央銀行（ECB）の政策担当者マルティンス・カザークス氏は、現在金利を変更する必要はないと発表しましたが、重要な変化には警戒を怠らないとしています。ECBはインフレ目標を達成しており、経済の目標に安定が見られます。 カザークス氏の発言はユーロに対し最小限の影響しか与えておらず、EUR/USDは1.1635付近で横ばいの取引を維持しています。ECBは通常、金利を調整することでユーロに影響を与え、高い金利は通貨を強くします。

量的緩和と引き締め

ECBは困難な経済状況においては量的緩和（QE）を採用しており、これはユーロを弱める傾向があります。一方で、量的引き締め（QT）はECBが資産購入を停止する際に発生し、通常はユーロの価値を押し上げます。 最近のユーロ圏のGDP分析では、第3四半期に0.2%の成長が見られましたが、ユーロには大きな影響を与えていません。日本銀行は金利変更の可能性について注視されており、植田総裁の次の動きに対する憶測が広がっています。

低ボラティリティ環境

欧州中央銀行が金利を据え置く意向を示していることで、ユーロの低ボラティリティな期間が続くことが予想されます。最近のユーロスタットデータでは、インフレがちょうど2%の目標に達しており、政策立案者に行動を起こす理由がほとんどないことを示しています。このECB政策の安定性は、主要通貨の動きを他の市場で探す必要があることを意味します。 市場の平坦な反応、EUR/USDが1.1635付近で横ばいで取引されていることは、この「様子見」アプローチが完全に予想されていたことを示しています。第3四半期のGDP成長がわずか0.2%であったことは、ECBが今後すぐに利上げを行うことはないとの見解をさらに固めるものです。したがって、今後のユーロの方向性は、フランクフルトからのニュースよりもアメリカやアジアからのニュースによって左右されることになるでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、これはEUR/USDにおける低ボラティリティを活用する戦略に向けた指標となります。アメリカ連邦準備制度も最近の緩和サイクルの後に一時停止を示唆しており、この通貨ペアはレンジでの取引が期待されます。また、EUR/USDオプションの1ヶ月のインプライドボラティリティがわずか4.8%に低下しており、これは2019年の安定した頃以来の低水準であり、ショートストラドルやストラングルを通じたプレミアムの売却が魅力的な戦略となるでしょう。 異なる機会として、EUR/JPYクロスは数年ぶりの高値近くで取引されており、日本銀行は金利引き上げについて公に議論しています。これは円を強化し、この通貨ペアを急落させる可能性があります。この政策の変化に備えてEUR/JPYプットオプションを買うことを検討すべきであり、人気のあるキャリー取引はますます脆弱になっているようです。 この環境は、主要中央銀行が同調して動いていた過去の時期を思い起こさせ、通貨範囲の圧縮を引き起こしました。主なリスクはECBからではなく、別の中央銀行が予期せぬ動きをすることから来ています。したがって、ユーロをドルに対して売ることは理にかなっているように思えますが、日本銀行からの動きや連邦準備制度からの変化する信号に対して警戒を怠ってはいけません。

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