ウォルト・ディズニーの株は、混合した2024年度第4四半期の収益発表を受けて8%下落し、より広範な市場の下落と重なりました。ダウ平均は800ポイント以上下落し、S&P 500は115ポイント、ナスダック総合指数は500ポイント以上下落しました。ディズニーの四半期の収益は225億ドルで、前年と同じであり、228億ドルの予想を下回りました。しかし、1株当たりの利益は73セントに上昇し、昨年の25セントを上回り、調整後の利益は1.11ドルで、1.05ドルの予想を上回りました。 ディズニーのエンターテインメント部門（映画やテレビネットワークを含む）は、収益が10.2億ドルに6%減少しました。リニアネットワークの収益は16%減少し、営業利益は21%減少しました。コンテンツ販売/ライセンス部門は前年のヒット作品『インサイド・ヘッド2』と比較して弱い興行成績の影響を受け、26%減少して19億ドルとなりました。ディズニーの映画部門は5200万ドルの純営業損失を被り、昨年の3億1600万ドルの利益とは対照的でした。

ストリーミング部門は堅調

一方、直接消費者向けのストリーミング部門は、収益が6.25億ドルに8%増加し、営業利益は39%増加しました。経験やESPNのストリーミングも成長し、Disney+やHuluの加入者数も増加しました。YouTube TVとの紛争による収益影響が確認され、2026年度および2027年度のEPS成長が期待されています。 ディズニー株が収益予測を下回った後に8%下落したため、即時の市場感情は明らかにネガティブであり、広範な市場の売りが影響しています。トレーダーは、株が重要な100ドルのレベルを下回る場合に利益を上げるプットオプションを購入することで、さらなる下落に備えています。従来のテレビと映画部門の著しい弱さが、このベア市場の主な懸念材料とされています。 前年との興行成績の比較は特に厳しく、コンテンツ部門の急激な減少を説明するのに寄与しています。2024年第4四半期を振り返ると、『インサイド・ヘッド2』や『デッドプール＆ウルヴァリン』のような大ヒット作が設定した収益の非常に高い基準に、今年の映画が届かなかったため、収益の不足が発生しました。この収益の不足は、映画部門が昨年の3億1600万ドルの利益から5200万ドルの損失に転じた根本的な理由となっています。 一方で、私たちはストリーミングとテーマパークという未来に関わるビジネスの部分に真の強さを見ています。Huluの加入者数が15%増加し、新しいESPNストリーミングオプションの成功は、会社が直接消費者向けのシフトをうまく実行していることを示しています。これは、2025年第3四半期にの産業の最近の報告と一致しており、スポーツストリーミングサービスへの全体的な加入者数が12%増加し、さらに150万世帯が従来のケーブルを解約したことが示されています。

ボラティリティから生じる機会

デリバティブトレーダーにとって、8%の価格下落の最も重要な結果は、30日オプションでの暗示的ボラティリティの急上昇であり、45%以上に達しました。これは、動きの最悪の局面が終わったと考える人々にとって、オプションプレミアムを売ることが魅力的な戦略となる理由です。我々は、現在のレベルを下回るストライク価格でキャッシュセキュアプットを売ることを検討しており、これにより高いプレミアムからの収益を得るか、割引価格で株を購入することが可能となります。 今後数ヶ月では、『ズートピア2』や新しい『アバター』映画による強力なホリデー映画スレートが反発の明確な潜在的カタリストを提供します。これは、この売りを購入機会と見なす人々にとって、長期的なコールオプションやコールスプレッドを面白くさせます。2026年および2027年に10%の利益成長を予測する会社の見通しは、現在の問題が一時的であるという自信を示唆しています。

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