市場は混乱に直面し、テクノロジー株が大幅な下落を経験しました。これは、11月19日のNvidiaの決算発表に向けてポジションを絞ったことに起因していました。この売却は、流動性の低下と市場の不確実性の高まりに対するリスク回避の動きとして見られました。ヘッジファンドはAI株からヘルスケア株へと移行し、中国のテクノロジー大手AlibabaのAIモデルの改編発表がさらなる市場の不安を引き起こしました。 評価の懸念からすでに圧力を受けていたテクノロジー株は、日本のKioxiaからの期待外れの財務報告によってさらに影響を受けました。この結果、半導体株が下落し、マーケット全体の低下に寄与しました。小売セクターは下落を利用しようとしましたが、全体的なセンチメントは慎重でした。注目は連邦準備制度の行動に移り、12月の利下げが不透明となり、広範なマーケットの動きに影響を与えました。

流動性に関する懸念

年末の流動性と資金調達に対する懸念が高まりました。市場の焦点は、連邦準備制度の準備金管理に関する姿勢に向けられ、潜在的な「準備金管理購入」が検討されています。このような措置は金融システムを安定させることを目的としており、レポ市場は圧力に直面しています。また、AlibabaのAIへの進出は、新製品によってChatGPTに対抗しようとしており、世界のAI市場における競争のダイナミクスを変える可能性があります。 今日の急激な後退を考慮すると、11月19日のNvidiaの決算は市場のメインイベントとして扱う必要があります。ナスダック100ボラティリティ指数（VXN）は、過去2セッションで12％以上上昇し、発表前の大きな恐怖を示しています。最もシンプルな戦略は、オプションを使用して予想されるボラティリティを取引することであり、ストラドルやストラングルを利用することで、結果を予測せずにどちらの方向でも大きな動きから利益を得ることができます。 連邦準備制度のタカ派的な姿勢は、短期的な転換への希望を削ぎ、成長株に直接的な圧力をかけています。CMEグループのFedWatchツールによるデータによれば、12月の利下げの予想は先月の70％以上から今日の45％に崩壊しました。これにより、S&P 500やナスダック100といったインデックスに対する長期のプットを購入することは、さらなる評価圧縮に対する賢明なヘッジとなります。

資金市場への注目

資金市場に注目することが重要です。ここが本当の問題が始まるところです。SOFRレートは、連邦準備制度の政策金利よりも数ベーシスポイント高く取引されており、年末に向けて悪化する可能性のあるストレスの明確な兆候です。これが続けば、より広範なリスクオフの動きが見られるかもしれず、金融ETFのプットは潜在的な流動性の圧縮に備える効果的な方法となるでしょう。 テクノロジー株からヘルスケアのような防御的なセクターへのローテーションがより顕著になっています。過去5営業日間、ヘルスケアセレクトセクタースパDRファンド（XLV）はテクノロジー中心のインベスコQQQトラストに対してほぼ4％のアウトパフォーマンスを示しており、市場の不安が続く場合、このギャップは広がる可能性があります。ヘルスケアのコールをロング、テクノロジーのコールをショートするペアトレードは、この乖離を直接的に取引する方法です。

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