石油価格が下落しており、NYMEX WTIは4％以上下落し、1バレルあたり約58.5ドルになりました。減少の原因は、予測される世界的な石油余剰と弱気のAPI在庫報告によります。コモディティ専門家によれば、ウエスト・テキサス・インターミディエイトの時間間隔はコンタンゴにシフトし、供給過剰の懸念を示しています。 OPECは、今年の世界の石油需要の成長予測を日量130万バレル、2026年には日量140万バレルと維持しています。非OPEC+生産者からの供給は、米国、カナダ、ブラジル、アルゼンチンでの生産増加を受けて、2025年には日量92万バレル、2026年には日量63万バレルの増加が予想されています。OPECは2026年の世界の石油市場のバランス期待をわずかな余剰に修正しました。

OPECの生産および在庫報告

10月のOPECの生産は、日量3.3万バレル増の2850万バレルになり、計画された日量45万バレルの増加には届きませんでした。サウジアラビア、クウェート、イラク、ナイジェリアからの生産増加は、イランとリビアでの減少によって相殺されました。APIは、米国の原油在庫が130万バレル増加したと報告しましたが、クッシングの在庫は4.3万バレル減少しました。 EIAは、米国の原油生産見通しを2025年に日量1359万バレル、2026年に日量1358万バレルに引き上げました。一方で、米国の石油消費は、今年と2026年にわたって日量2050万バレル程度で横ばいを維持すると予測されています。 WTI原油価格が60ドル/バレルを下回るのは、供給過剰の明確な兆候によるものであり、今後さらなる弱さを示す動きとされています。昨日の4%の下落は、米国の在庫が増加し、OPECの弱気の予想によって確認され、直近の市場圧力が下方にあることを示しています。この環境では、さらなる価格下落または持続的な低価格の期間に備えてポジションを取る必要があります。

市場戦略と今後の見通し

WTI先物曲線のコンタンゴへのシフトは、無視できない物理的な供給過剰の重要な信号です。この構造は、短期的な価格が将来の価格よりも安い状態であり、歴史的にさらなる価格下落の前触れとなりました。2023年初頭に短期間観察されたように、私たちはコンタンゴが拡大するトレードを考慮すべきです。具体的には、2025年12月の契約を売り、2026年6月の契約を買うことが考えられます。 EIAが米国の生産が2025年に平均して約1360万バレルになると確認したため、供給圧力は緩まることはありません。この非OPEC生産者からの持続的な生産は、2014年から2016年の期間と同様の市場動態を生み出し、最終的には価格が30ドル/バレルを下回る結果になりました。現在、市場は推定50万バレルの日量供給過剰に陥っており、この余剰は2026年に向けてさらに増加すると予想されています。 さらなる下落の可能性を考慮すると、WTIに対する55ドルまたは50ドルの行使価格のプットオプションを購入することは、この弱気の勢いを活用するための明確なリスクを持つ方法となります。暗示されたボラティリティは34％の三ヶ月最高値に上昇しましたが、主要サポートレベルを突破すればさらに上昇する可能性があり、ロングオプション戦略が魅力的です。アウトオブザマネーコールクレジットスプレッドを売ることも、弱気から中立的な見通しを保ちながら収入を生み出す別の方法となります。 供給過剰は、米国の石油消費が横ばいのままであることによって増幅されています。最近発表されたユーロ圏の製造業PMIデータは予想以上の深刻な収縮を示し、冬に向けた燃料需要の予測を低下させました。供給の増加と停滞する世界の需要の組み合わせは、今後数週間の石油に対する弱気なケースを強化しています。

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