日本の首相は、税金を引き上げずに税収を増やすために経済を強化する意向を示しました。政府は、プライマリーバランスの目標を年単位ではなく数年にわたって見直す可能性があります。 現在、USD/JPYペアは0.07%上昇し154.83となっています。

円に影響を与える要因

日本円の価値は、日本の経済パフォーマンス、日本銀行の政策、日本国債と米国債の利回り差、およびトレーダー間のリスク感情に影響されます。 日本銀行は時折、円の価値に影響を与えるために為替市場に介入することがありますが、頻繁な介入は避ける傾向があります。2013年から2024年にかけて、日本銀行の超緩和的な金融政策により円は弱くなりましたが、他の中央銀行とは対照的でした。最近の政策変更により金融条件が引き締まったことで、円に対する支援が提供されています。 日本国債と米国債の利回り差は、歴史的に日本の長期的な超緩和的なスタンスのために米ドルに有利に働いています。2024年にこの戦略からの転換が見られ、他の中央銀行による利下げがこのギャップを縮小させています。 市場のストレス時には、日本円は安全資産としての強さを増します。この安定性の認識は、不確実な時期に魅力的です。

政府の財政・金融政策

首相の発言は、財政政策が緩やかに維持され、即時の予算削減ではなく成長を目指すとの見方を強化しました。これは、政府が今後数週間で円の強化に寄与しないことを示唆しています。現時点では、これが通貨に対する基本的な圧力を維持しています。 これは、2024年以降に見られた日本銀行の緩やかではありますが着実な金融引き締めと政府の財政姿勢が対立していることを示しています。2025年10月の日本の全国コアCPIは2.7%であり、これは日本銀行の2%の目標を19か月連続で上回っており、継続の明確な理由を提供しています。政府と中央銀行の政策の対立は、市場の不確実性の主な源となっています。 同時に、円安を促進してきた金利差は縮小しています。米国10年債と10年物日本国債とのスプレッドは310ベーシスポイントに狭まり、2023年末の450を超えるピークから大幅に引き締まっています。この傾向は、円を借りてドル資産に投資する魅力を減少させます。 デリバティブトレーダーにとっては、明確な方向性のある動きよりも高ボラティリティにポジショニングすることを示唆しています。USD/JPYペアが154.83で持たれている現在、3か月オプションのインプライドボラティリティは11.2%に上昇し、市場はこれらの矛盾する信号を消化しています。いずれの方向への急激な動きから利益を得ることができるストラテジー、例えばロングストラドルが検討されるかもしれません。 また、通貨がさらに弱まる場合、直接的な市場介入のリスクにも注意を払う必要があります。2024年にペアが160レベルに近づいた際に財務省が強力に介入し、急速な反転を引き起こしたことを思い出します。この歴史は、USD/JPYの心理的な上限となり、このレベルで円に対して大きなベットを保有することがリスクとなることが考えられます。

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