米ドル（USD）は昨夜反発し、日本円（JPY）に対して155の抵抗ラインに近づいています。この上昇は、東京フィキシング時の買いとアメリカへの投資流入によるもので、日本の当局が口頭警告を発しているにもかかわらず続いています。実際の介入は、USD/JPYが160に達するまで行われないという見方もあります。 USD JPYの市場変動 ドルは、ADPの雇用データが10月中に11,000の雇用喪失を示した後、短期間の下落を経験しました。この結果は、同期間に42,000の雇用増加を報告した以前の方法論と矛盾しています。それにもかかわらず、ドルはすぐに力強さを取り戻しました。 USD/JPYは、直接的な米国投資によって支えられており、心理的抵抗の155に対してペアを押し上げています。日本の口頭介入は増加していますが、市場のセンチメントはこのレベルでのUSD/JPYの売却に対する消極性を示唆しています。ペアが160に達する可能性があり、年末の市場状況が薄くなる中で、物理的介入はその閾値に達する前には行われないと期待されています。 米ドルが¥155のレベルに対して押し上げられ、これは重要な心理的障壁です。主要な要因は、米国連邦準備制度が約5％で金利を堅持しているのに対して、日本銀行が超低金利政策を維持しているという大きな金利差です。この差は500ベーシスポイントを超え、トレーダーが円を借りて高利回りのドルに投資するキャリートレードを助長しています。 上昇の勢いを考えると、¥155を超える行使価格のコールオプションを購入することは、今後数週間の理にかなった戦略のように思われます。市場の多くは、¥160のレベルを目指しており、そこが日本当局がついに物理的介入を行う可能性があるポイントだと考えています。現在のレベルでUSD/JPYを売却することは、ゆっくり進む列車の前に立っているように感じられ、年末が近づくにつれて市場の流動性が薄くなることが予想されます。 日本の口頭介入の影響 我々は日本当局からの口頭警告に注意を払う必要がありますが、これらは時間とともに効果が薄れています。2022年と2024年の介入を振り返ると、財務省は急激で変動の激しい動きの後にのみ行動し、市場は現在、高い閾値で彼らの決意を試す意向のようです。したがって、口頭の警告に基づいてペアをショートすることは、現在のところ敗北する戦略のようです。 最近のデータは私たちの見解を強化しており、最新の2025年10月の米国非農業雇用者数報告は、強い労働市場を示し、強いドルの考えを支持しています。さらに、米国資産への外国投資データは引き続き堅調な流入を示しており、ドルに対する安定した買いを提供しています。この基盤となる需要が、最近のADP報告のような弱いデータポイントを無視させる主な理由です。 デリバティブを取引する人々にとって、これは高値を維持し続ける中で戦略が利益を得ることを示唆しており、突然の反転リスクを管理することが求められます。¥156のコールを購入し、¥160のコールを売却するようなブルコールスプレッドは、介入が予想より早く発生した場合のリスクを定義しながら上昇を捉えることができます。このアプローチにより、我々は財務省に関連するイベントリスクに完全にさらされることなく、トレンドに参加することができます。

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