ユーロ (EUR) はスイスフラン (CHF) に対して弱含み、EUR/CHF は約0.9270で取引されており、これは10月31日以来の最低値となっています。市場の焦点は米国とスイスの貿易協定の楽観的な見通しに移ってきました。この動きは、米国のトランプ大統領がスイス製品の関税引き下げ協定に取り組む意向を示した後に生じたもので、39%から15%への削減の可能性を示唆しています。 ドイツのZEW経済センチメント指数は38.5に低下し、40の予測を下回り、10月の39.3からの減少を示しました。一方でユーロ圏の指数は25に改善し、予想の23.5を上回りました。ECBの関係者は、金融政策がバランスを保っているとし、ECBの執行委員会メンバーであるフランク・エルダーソン氏や他のECBメンバーは成長とインフレの見通しを示しましたが、ユーロに大きな影響を与えませんでした。 スイスフランは、スイスの安定した経済と政治的中立性から安全資産と見なされています。スイス国立銀行 (SNB) の金利に関する決定はフランの価値に影響を与え、高金利はより多くの資金流入を引き寄せます。スイスの経済データは、マクロ経済の安定性やユーロ圏の政策などの要因に影響され、同国通貨の強さにとって重要です。今後の発表にはスイスの生産者及び輸入価格、そしてユーロ圏の経済指標が含まれ、今週の市場評価にとって重要となります。 EUR/CHFのクロスが0.9270という2週間ぶりの低水準に落ち込んだことから、基本的な要因によって明確な下落トレンドが見受けられます。主な推進力は、米国とスイスの貿易協定に対する楽観的な見通しであり、これはスイス経済にとって大きな追い風となります。トレーダーは、今後数週間でさらなる下落に備えて、0.9200付近のストライク価格でEUR/CHFプットオプションを購入することを検討するべきです。 39%近くから15%への関税引き下げの可能性は、特に製薬や時計製造などの重要な産業にとって主要なカタリストであり、スイスから米国への輸出は2024年には40億ドルを超えていました。この基本的な追い風は、ユーロに対してスイスフランに明確な優位性を与えています。これは、一連の通貨に対してCHFコールオプションのオープンインタレストが増加していることに反映されています。 一方、ユーロはドイツの経済の減速の兆しの中で苦戦しています。これは、先週発表されたデータによりドイツの工業生産が9月に0.5%減少したことが示されたことに続くもので、3か月連続の減少を記録しました。欧州中央銀行の関係者が中立的な立場を示しているため、単一通貨に対する近い将来のサポートは限られています。 1ヶ月のEUR/CHFオプションに対するインプライド・ボラティリティは、10月の平均5.5%から6.8%に上昇し、市場がより大きな動きを見越していることを示しています。貿易協定がまだ最終決定されていない中、このペアへのさらなる下落圧力を期待する人々にとって機会が生まれています。アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることは、ベアリッシュ・バイアスを維持しながらプレミアムを収集する方法となるかもしれません。 フランが急激に動く可能性も忘れてはならないことです。これは、2015年1月にSNBがユーロとのペッグを解除したときに見られました。先週発表されたスイスのインフレ率は1.8%で安定しており、スイス国立銀行にはフランの強さに対抗して介入する理由はほとんどありません。金曜日に発表されるユーロ圏のGDPデータは次の重要なカタリストとなるでしょう。弱い読み取りは、この下落トレンドを加速させる可能性が高いです。

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