金は、最近の高値を受けて、火曜日の早朝アジア市場で約4,120ドルで取引されています。金価格の上昇は、連邦準備制度理事会の利下げ期待と、米ドルの弱さに続いています。 報告によれば、CME FedWatchツールによると、12月の25ベーシスポイントの利下げの可能性は67%で、1月には80%に上昇する見込みです。利下げが行われると、金を保有する機会コストが低下する可能性があり、それによって金の魅力が高まると見られています。

米国政府の shutdown

金価格の上昇にもかかわらず、米国政府のshutdownの解決期待がその価値に影響を与える可能性があります。米国上院は政府を再開する計画を進めており、週末までにshutdownを終了する見込みです。 金は長い間、価値の保存手段として機能してきました。インフレに対する安全な避難先として見られ、中央銀行によってしばしば購入されています。2022年には、中央銀行が記録的な1,136トンの金を取得しました。 金の価値は、米ドルの弱さと低金利と正の相関がありますが、株式市場が急騰すると金価格は下落する傾向があります。米ドル建てでの価格形成は、通貨が弱くなると金に利益をもたらします。 金が4,100ドル以上で堅調を維持していることを踏まえると、我々の重点は今後の連邦準備制度理事会の会議です。先週の消費者物価指数（CPI）報告でインフレが前年同月比2.8%に減速したことが、利下げの期待を固めました。この感情は、非農業部門雇用者数が2ヶ月連続で予想を下回るなど、最新の雇用データによっても強化されています。

トレーダーの戦略

利下げの高い確率は、すでにデリバティブ市場に織り込まれており、12月と1月の金オプションで暗示されたボラティリティの上昇が見られています。これは、市場が次回のFOMC発表の周辺で大きな価格変動を予想していることを示唆しています。したがって、連邦準備制度理事会がタカ派のサプライズを提供した場合、単に先物を購入することは不必要なリスクを伴う可能性があります。 このため、トレーダーはXAU/USDでブルコールスプレッドを好む傾向にあり、ボラティリティの上昇により上昇の可能性を生かしつつ、支払うプレミアムを制限しています。この定義リスクアプローチは妥当であり、連邦政府のshutdownの解決がリスク選好を高めることで短期的な逆風をもたらす可能性があるために特に妥当です。1月の満期のために、4,150ドル〜4,200ドルの範囲をターゲットにしたスプレッドは、連邦準備制度理事会の緩和的な結果に向けたポジショニングの効果的な方法となる可能性があります。 最近の取引者のコミットメント（COT）レポートは、この強気の傾向を支持しており、過去1ヶ月で管理された資金によって保有されるネットロングポジションが安定的に増加していることが確認されています。このポジショニングは、機関投資家も2026年初頭に向けて弱いドルと低金利を見越していることを示しています。金先物のオープンインタレストの増加は、新たな資本が市場に流入していることをさらに確認しています。

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