中国の消費者物価指数（CPI）は、10月に前年比0.2%上昇し、9月の-0.3%から改善しました。食料とエネルギーを除くコアCPIも前年比1.2%に増加し、9月の1.0%から20ヶ月ぶりの高水準となりました。

経済動向

サービスのインフレーションは前年比0.8%に上昇し、消費財の価格デフレーションは、9月の-0.8%から-0.2%に改善しました。月次の連続的な増加率は0.2%で、9月の0.1%から上昇し、サービスは0.2%回復し、食品価格は前月比0.3%の上昇を示しました。 食品価格のデフレーションは、9月の-4.4%から-2.9%に軽減されました。ほとんどの主要な食品製品は引き続き価格が下落したものの、豚肉、卵、新鮮な野菜、新鮮な果物などのデフレーションのペースは緩やかになり、水産物の価格は前年比2.0%上昇しました。 中国の生産者物価指数（PPI）のデフレーションは10月に前年比-2.1%に改善され、9月の-2.3%からわずかに改善し、37ヶ月連続の前年比の収縮傾向を継続しました。

市場への影響

特に重要なのは、コアインフレーションの強さで、これは20ヶ月ぶりの高水準である1.2%に達しました。これは、最近の休日の消費によって、特にサービスにおいて国内の基礎的な需要が堅調であることを示しています。これは単なる基準効果ではなく、中国の消費者の回復力を示すもので、私たちが待っていた状況です。 デリバティブトレーダーにとって、-2.1%へのPPIデフレーションの縮小は、工業商品にとっての強気なシグナルです。歴史的に、中国の工場出荷価格が底を打つことで、銅や鉄鉱石などの材料への需要の回復が予見されました。最近、上海先物市場での銅在庫が7ヶ月ぶりの低水準に達したため、価格に上昇圧力がかかり、商品先物のロングポジションや関連ETFのコールが魅力的になる可能性があります。 このデータは、今年のほとんどの期間においてパフォーマンスが不十分であった中国株式に底を打つ支えを提供するはずです。HSCEIやCSI 300のようなインデックスにおいて、アウトオブザマネーのプットを売ることを検討し、経済ニュースの最悪の状況は後ろにあると賭けてプレミアムを獲得することができます。デフレーションが引き起こす急激な下落のリスクは、現時点で後退しているようです。 ただし、不動産セクターは依然として重しであり、国家統計局の最近の数字によると、10月の新築住宅販売は前年比12%の減少でした。これは2025年初頭に見られた20%以上の減少から改善したものの、回復とは言えず、今後の大幅なラリーを制限する可能性があります。 改善する経済状況は、人民元（CNH）や商品関連通貨を支えるはずです。オーストラリアドルは、11月の初めから米ドルに対して2%以上上昇しています。このトレンドは続く可能性があり、人民元の安定化に対するポジティブな見解を表現するためにAUD/USDのロングポジションは有効な方法となるでしょう。 最終的に、デフレーションのようなリスクが少なくなったことで、中国の株式オプションにおける含みボラティリティが今後数週間で減少する可能性があります。これに備えているトレーダーにとって、ボラティリティが低下することで利益を得る機会が生まれるかもしれません。ハンセン指数のVIXに相当するVHSIは、すでに10月の30を超える高値から約24に低下しています。

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