カナダドルは、カナダの労働市場データが好調であったことにより、6日間の下落を終え、米ドルに対して改善しました。USD/CADレートは1.4064に下落し、0.35%の減少となりました。カナダ統計局は、10月に66.6Kの雇用が追加されたと報告し、予想された2.5Kの減少を上回り、失業率は7.1%から6.9%に低下しました。 平均時給は9月の3.6%から4.0%に増加しましたが、ストライキの影響で総労働時間はわずかに減少しました。雇用の成長は特にサービス業と民間部門の採用において強かったです。このパフォーマンスは、最近の金利引き下げ後にカナダ銀行の政策を安定させることを支持しています。

インフレ懸念が米国経済に影響を与える

米国では、ミシガン大学の調査がインフレ懸念により消費者信頼感が低下したことを示し、指数は53.6から50.3に下落しました。1年のインフレ予想は4.7%に上昇し、5年の指標は3.6%に低下しました。米ドル指数は99.42に下落し、これは1週間で最低の値であり、5ヶ月ぶりの高値に達してからの下落トレンドを延長しました。 強いカナダの雇用報告に基づいて、カナダドルに対する見方は大きく変わりました。66.6Kの雇用の予想外の追加は、カナダ銀行が早急に金利を引き下げる必要があるという見方に挑戦しています。現在、オーバーナイトインデックススワップに基づく市場の価格設定は、カナダ銀行が12月の会合で政策金利を安定させる確率が85%以上であることを反映しています。 平均時給の4.0%の上昇は特に重要であり、インフレ圧力が予想以上に長引く可能性を示唆しています。これは、確認のために今後の11月中旬のカナダCPI報告に重い焦点を当てています。強いインフレの結果は、カナダ銀行が中立の立場を維持する根拠をさらに固め、ルーニーを支持することとなります。 対照的に、米国経済は弱さの兆候を示しており、ミシガン大学の消費者信頼感指数は50.3にまで低下しました。これは、先週発表された10月のISM製造PMIなど、他の最近のデータポイントとも一致しています。この傾向は、米国経済が冷却し始めているという見方を支持しています。

米国とカナダの政策の乖離

予想外に強いカナダ経済と鈍化する米国経済との間のこの政策の乖離が、今後の数週間の主要な原動力です。CME FedWatchツールに反映された先物市場では、2026年3月までに連邦準備制度の金利引き下げの確率が60%以上に上昇していることが示されています。これは、現在カナダ銀行が緩和サイクルを終えつつあることと明確に対照的です。 デリバティブトレーダーにとって、この見通しは、USD/CADの為替レートが下落する戦略が有利であることを示唆しています。カナダドルのコールオプションを購入することや、さらなるCADの強さを見越した強気のリスクリバーサルを利用することを考慮するのが賢明であると考えています。これらのオプション構造は、通貨ペアの潜在的な下落を活用するためのリスクの定義された方法を提供します。 短期的なUSD/CADのインプライド・ボラティリティは、カナダCPIデータのリリースに近づくにつれて上昇する可能性があります。これは、オプションを売る戦略に対して注意が必要であることを示唆しています。データの驚きが急激な価格変動を引き起こす可能性があります。私たちは、既存のロングUSD/CADポジションの削減を検討しており、1.4000レベルを下回ることで新たなショートを開始する方向を検討しています。

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