連邦準備制度理事会の副議長フィリップ・ジェファーソンは、中央銀行が中立的なスタンスに近づいているため、さらなる金利引き下げに対して慎重であるべきだと述べました。彼は各会議をケースバイケースで評価しており、政府の閉鎖によるデータのギャップの可能性に言及し、最近の経済にあまり変化がないことを示唆しました。 金利は中央銀行によって設定され、ローンのコストや貯蓄のリターンに影響を与えます。これらの金利は価格の安定を目指しており、通常はコアインフレ率の2%をターゲットとしています。インフレがこのターゲットを下回る場合、銀行は借入を刺激するために金利を引き下げるかもしれません。一方、インフレがターゲットを上回る場合、銀行はインフレを抑制するために金利を引き上げることがあります。

金利の影響

金利は通貨の強さに影響を与え、高い金利は国際的な投資家にとって通貨を魅力的にします。また、金の価格にも影響を与え、高い金利は金を利子を生む資産と比べて魅力を低下させ、金の価格を削減することがあります。連邦準備制度のファンド金利は、米国の銀行ローンに対するオーバーナイト金利であり、CME FedWatchツールによって追跡され、連邦準備制度の政策決定を予測します。 連邦準備制度がさらなる金利引き下げに対して慎重に進めるシグナルを出しているため、今後数週間で金利のボラティリティが減少することが期待されます。CME FedWatchツールは、2025年12月の会合での金利引き下げの可能性が15%未満であることを示しており、これは1ヶ月前の40%からの急激な低下を意味します。これにより、債券市場は範囲内に落ち着く可能性が高く、最大の不確実性の要因が今のところ取り除かれたことを示唆しています。 この環境は、オプションを売却しプレミアムを収集しようとするトレーダーにとって好ましいものです。連邦準備制度が明確に慎重な姿勢を示しているため、国債の先物における大規模かつ予期しない動きは少なくなる可能性があります。債券ETFに対するストラングルの販売のような戦略は、今年の初めに行われた一連の金利引き下げの後、一時的な統合期間が予想される中で、より魅力的になるかもしれません。

通貨と商品への影響

通貨トレーダーにとって、連邦準備制度のこの慎重なトーンは米ドルの底を支えるはずです。連邦準備制度が2023年の高値から金利を引き下げる中で、2025年の大部分でドルが弱くなるのを見ましたが、この新しい「徐行」メッセージは、中央銀行がまだ積極的に緩和を行っている通貨に比べてドルをより魅力的にします。例えば、欧州中央銀行が鈍い成長に対処するための潜在的な引き下げを示唆しているため、EUR/USDペアは上昇するのに苦労するかもしれません。 この見通しは、金のような商品にとって逆風を呈しています。高い金利は利子を生まない資産を保持する機会コストを増加させるため、金利がより長く安定する見通しは金の魅力に影響します。2022年と2023年の積極的な金利引き上げの期間中においても同様のダイナミクスが見られたため、さらなる引き下げがない場合、金の価格は続けて停滞する可能性があり、特に最新の米国のインフレ報告でコアCPIが2.8%で堅調を維持していることが示されました。 ただし、政府の閉鎖の可能性については注意を払う必要があります。これはデータの不足により経済状況を曇らせるリスクとして挙げられています。驚くべき経済報告、例えば来月の雇用データなどがあれば、連邦準備制度の姿勢が迅速に変化する可能性があります。したがって、短期ボラティリティのポジションは慎重に管理する必要があります。連邦準備制度は、経済が予想以上に弱くなる場合にコースを変える余地を持たせています。

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