EUR/JPYは176.30前後で取引されており、日中で0.70%減少しました。これは、日本銀行の黒田総裁のコメントを受けて円が上昇したためで、12月または1月に利上げの可能性を示唆しています。これらの発言は、長年続いていた緩和的な金融政策からのシフトに対する期待を高めています。 利上げのタイミングは不確実で、日本の高市早苗首相は積極的な財政措置を計画しています。財務大臣の片山さつきは、通貨の安定に焦点を当てており、もはや円の公正価値が1ドル120〜130円であるかを評価していません。

欧州中央銀行は据え置き

欧州では、ECBは3回連続で金利を据え置きました。インフレは2%の目標に近く、企業の景況感もわずかに改善しており、金利変更の長期的な停止を示唆しています。 主要な欧州の中央銀行家の最近のコメントは、インフレと成長リスクのバランスを支持しており、ECBが現行のスタンスを維持する可能性があることを示しています。ユーロはニュージーランドドルに対して強さを示しており、主要通貨に対する様々な変動率が反映されています。 熱マップでは、ユーロがUSDに対して0.85%上昇していますが、JPYに対しては0.67%下落しています。EUR/JPYの下落は、通貨の評価に影響を与える世界的な金融政策の変化を反映しています。 中央銀行の政策には明確な分岐が見られ、円がユーロに対して強くなることを好んでいるようです。日本銀行は12月または1月の利上げの可能性を示唆していますが、欧州中央銀行は固く据え置いているようです。この乖離は、EUR/JPYペアが現在の176.30の水準からさらなる下落を示す可能性を示唆しています。

市場のボラティリティと歴史的文脈

この見解は、日本の10月のコアCPIが2.8%と、1年半以上も日本銀行の目標を上回っているという最近のインフレデータによって支持されています。それに対して、ユーロ圏の最新のフラッシュインフレは2.1%で、ECBには待つ余地がたくさんあります。このデータは、今後数週間で円がユーロを上回る可能性を強化しています。 デリバティブトレーダーにとって、これは円ペアの暗黙的なボラティリティが大幅に上昇することを期待する必要があることを意味します。オプション市場を見てみると、EUR/JPYの1ヶ月間の暗黙的ボラティリティは過去1週間で8%から12%に跳ね上がっており、不確実性の高まりを反映しています。2026年1月の満期のEUR/JPYのプットオプションを購入することは、リスクを抑えつつ下落にポジショニングする方法となるかもしれません。 日本銀行が引き締めサイクルを開始した際の市場の反応を思い出さなければなりません。2006年から2007年の期間がその例です。キャリートレードの解消は急激で、円ペアに大きく突然の動きを引き起こしました。歴史は正確には繰り返されませんが、政策のシフトが始まる時期がしばしば最もボラティリティが高いことを思い出させます。 この見通しに対する主なリスクは、日本の新政府からの政治的圧力です。その財政刺激策は、日本銀行をより慎重にする可能性があります。政府と中央銀行のコミュニケーションに注意深く注目する必要があります。日本銀行が利上げを遅らせる兆しがあれば、EUR/JPYは急激に反発する可能性が高いです。

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