火曜日に、日本円は世界的なリスク感情の変化により支持を得ました。日本銀行の上田和夫総裁は、早期の利上げの可能性を示唆し、円を後押ししました。米ドルは3ヶ月ぶりの高値から後退し、USD/JPYペアに影響を与えました。 円の著しい上昇は、不確実な日本銀行の利上げ timings によって挑戦されています。日本の高市早苗首相は fiscal spending を増加させる計画を持っており、事態を複雑にしています。米連邦準備制度の利下げに対する期待が少なくなることで、ドルの損失が制限される可能性があります。

金利の動態

日本銀行による利上げのコミットメントは不確実であり、高市の刺激策の stance が円に影響を与えています。東京の消費者物価指数は2%以上を維持しており、さらなる政策調整の必要性を支持しています。日本からの通貨介入リスクは円の損失を和らげる可能性があり、強い米ドルの買いがUSD/JPYを支えています。 技術的な観点から見ると、USD/JPYは重要なレベルを突破し、154.75-154.80を超えて155.00までの潜在的な上昇を示唆しています。後退は154.00付近で支持を見つけるかもしれず、その後は重要な抵抗ゾーンが続きます。これらを突破することができれば、USD/JPYに対するポジティブな見通しが否定される可能性があります。 金融的には、「リスクオン」市場は株式と商品通貨の上昇をもたらし、「リスクオフ」市場は債券の上昇と安全資産通貨の上昇をもたらします。オーストラリア、カナダ、ニュージーランドのドルは「リスクオン」の時期に上昇し、USD、JPY、CHFは「リスクオフ」のシナリオで利益を得ます。 日本の中央銀行と政府の間の古典的な対立が見られ、円にとって困難な環境を生み出しています。日本銀行の上田総裁は利上げの可能性を示唆している一方で、新しい首相の刺激策は通貨を弱くする可能性があります。最新の東京コアCPIデータは10月の2.7%で、日本銀行の目標を42か月連続して上回っており、中央銀行に行動を促すプレッシャーを加えています。

市場介入リスク

一方で、米ドルは連邦準備制度が安定しているため堅調です。連邦準備制度はすでに2025年のピークから2回利下げを行っていますが、先月の雇用統計での21万人の予想外の強い追加が、12月に別の利下げの希望を薄れさせています。この政策の違い、すなわち米国の金利が日本よりもはるかに高いということが、USD/JPYペアを支持し続けています。 日本当局の直接介入のリスクは、USD/JPYが過度に上昇するのを防ぐ主要な要因です。2023年末に151レベルを超えた時に円を守るために介入したことを思い出すと、トレーダーは155.00の心理的なレベルに近づくにつれて緊張しています。この恐れがペアに潜在的な天井を作り、大きな強気の賭けをリスキーにしています。 この高い不確実性は、今後数週間のUSD/JPYの方向性に賭けることを非常に難しくしています。デリバティブトレーダーにとってより良いアプローチは、オプションを使用してボラティリティを購入することかもしれません。これにより、どちらの方向でも大きな価格変動から利益を得ることができる可能性が高く、ゆっくりとした動きよりも実現しやすいようです。 たとえば、利率差によってもたらされるさらなる上昇のモメンタムを捉えるために、155.00付近のストライク価格を持つ短期のコールオプションを購入することを検討できます。同時に、介入や主要なリスクオフイベントによって引き起こされる突然の下落に対するヘッジのために、153.00のサポートレベル以下の保護的なプットを購入することもできます。

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