中国人民銀行（PBoC）は、火曜日のUSD/CNY基準レートを7.0885に設定しました。これは、前回の7.0867からのわずかな上昇であり、ロイターの予想7.1226を下回っています。PBoCは、価格と為替レートの安定を維持しつつ、中国における経済成長と金融市場の発展を促進することを目指しています。 PBoCは中華人民共和国の国有機関であり、州が所有しており、中国共産党の委員会書記によって影響を受けているため、総裁ではありません。PBoCが使用する主な政策ツールには、7日間のリバースレポ金利、中期貸出機構、外国為替介入、および準備預金比率が含まれています。

ローンプライムレートの影響

中国はローンプライムレートを基準金利として使用し、ローンや住宅ローンの金利および預金金利に影響を与えています。このレートの調整は、中国人民元の為替レートにも影響を与えます。 中国では私営銀行が許可されており、現在19行が営業していますが、金融システムの中で小さな部分を形成しています。著名な私営銀行には、テンセントとアントグループが支援するWeBankとMYbankがあります。2014年以降、私募資金は国家の金融業界内で国内の貸し手を完全資本化することが許可されています。 中央銀行が市場の予想を大きく上回る強い元の基準レートを設定する決定は明確な信号です。これは、直面する経済的圧力にもかかわらず、急速な通貨の減価を防ぐための公式な動きであると見ています。これは、現在、政策の目標が市場の力を上回っていることを示しています。 この強い基準設定は、2025年10月の最近のデータで輸出が前年比3.5％縮小したことが示され、2023年に見られた世界的需要の低迷に対する懸念が再燃した時期に行われます。この弱い経済データが、なぜ市場がより弱い元を予測していたかという理由です。したがって、中国人民銀行は、安定性を確保するために一般的な感情に逆らって積極的に動いています。

トレーダーのための機会

デリバティブトレーダーにとって、これは短期的にはスポット価格の動きが制限される環境を作ります。これは、中央銀行が通貨を管理された範囲内に留める可能性が高いため、USD/CNHの短期オプションのボラティリティを売ることが賢明な戦略であることを示唆しています。2024年末に、銀行が投機的圧力に対抗して通貨を守った際に見られたのと同様の介入パターンがありました。 しかし、2025年第3四半期のGDP成長率が目標をやや下回った4.8％であったなど、基本的な経済状況は長期的な弱さを示唆しています。これは、スポットが制御されている間、長期のフォワードが最終的な管理された減価に備える機会を提供するかもしれません。経済データが改善されない限り、中央銀行は重力に永遠に抵抗できないことを考慮する必要があります。 重要な政策金利の調整、特にローンプライムレート（LPR）に関する動向にも注視する必要があります。輸出および成長の数値が弱いため、経済を刺激するための金利引き下げの圧力が高まっています。このような動きは、元に対する下方圧力を高め、銀行が現状を維持する戦いをさらに困難にするでしょう。

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