ダウ・ジョーンズ工業株平均は月曜日に200ポイントの下落を見せ、47,250レベルを下回るのは1週間以上ぶりでした。この下落は「マグニフィセント7」による集中した上昇があった他の指数の進展にもかかわらず起こりました。 アマゾンはOpenAIへの380億ドルの投資を受けて約5%の上昇を見せました。アイレンはマイクロソフトとの97億ドルの契約を締結し、ハードウェア能力を強化しました。NvidiaはAI関連の契約に恩恵を受け、3.7%上昇しました。

持続する製造業の収縮

供給管理協会の10月の購買担当者指数は48.7に低下し、9月の49.1を下回り、製造業セクターの持続的な収縮を示しています。需要指標はわずかに改善しましたが、依然として負の領域にあり、企業が事業の拡大に苦しんでいることを示唆しています。 連邦準備制度のコミュニケーションはより予測不可能になり、以前のコンセンサス主導のストーリーから離れています。最近の連邦準備制度のスピーチ、特にジェローム・パウエル議長の慎重な態度は、金利引き下げに関する市場の期待を変化させました。 金利変更の潜在的な不確実性が続いており、CMEのFedWatchツールによると、65%が12月の引き下げを予想しています。ダウの下落とISMの報告が示すように、進化する経済状況は現在の市場の課題と連邦準備制度の政策の不確実性を浮き彫りにしています。

市場パフォーマンスの不一致

マーケットではダウが苦戦している一方で、アマゾンやNvidiaのような大手テクノロジー株が高騰している明確な分裂が見られます。ナスダック100は2025年の年初来で35%以上上昇していますが、ダウ・ジョーンズはわずか6%の上昇にとどまり、この大きなパフォーマンスギャップを浮き彫りにしています。このことは、テクノロジーに有利な戦略、例えばテクノロジー中心のETFのコールオプションを購入することや、工業インデックスファンドのプットオプションを購入することを検討すべきであることを示唆しています。 最新の製造業レポートは、48.7という数値で経済収縮が8ヶ月連続で続いていることを示し、重要な警告サインとなっています。この持続的な弱さは、2015-2016年の産業不況を思い起こさせるもので、リアルエコノミーに関連する循環株のパフォーマンス不振を招きました。したがって、素材や輸送などの減速に最も敏感なセクターに対して防護的なプットオプションを検討すべきです。 連邦準備制度の統一されたメッセージが欠如していることは、12月10日の金利決定を巡る顕著な不確実性を生み出しています。この優柔不断は市場の主なボラティリティ指標であるVIXにも反映されており、10月の14近くから18以上に再び上昇しています。このような環境では、S&P 500に対するストラドルを購入するのが適しており、この戦略は連邦準備制度の次の動きを予測することなく、価格が大きく変動することで利益を得ることができます。 市場は依然として12月に金利引き下げを期待しており、65%の確率ですが、この確率は数週間前の80%以上から低下しました。もし連邦準備制度が市場を失望させて金利を据え置くなら、トレーダーが1月の引き下げに対する期待を再評価することから急激な売りが見られる可能性があります。連邦準備制度の会議を通して短期的なプットオプションを保持することは、この潜在的なネガティブサプライズに対する賢明なヘッジとなるかもしれません。

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