USD/CHFペアは0.8050近くで安定しており、アジアセッション中に2週間以上見られなかった高値に達しました。この安定性は、米国ドルが利下げを遅らせると予想される中で利益を保持していることに起因しています。 現在、米国ドル指数は99.85近くで取引されています。先週、米国ドルはオーストラリアドルに対して0.24%上昇しましたが、カナダドルに対して0.02%、日本円に対して0.76%、英国ポンドに対して1.36%、スイスフランに対して1.01%下落しました。 連邦準備制度のインフレに関する議論は、先週の水曜日に25ベーシスポイントの利下げが行われた後、ハト派的期待を低下させました。フェッドのパウエル議長は、12月の利下げは起こりにくいと述べました。12月のさらなる利下げの可能性は、91.7%から69.3%に低下しました。 要点 – 米国のISM製造業PMIは10月の49.2が予想されています。 – スイスフランは、スイスのCPIデータの発表を控えて安定しています。10月のスイスインフレは月間で0.1%減少し、年間で0.3%に増加する見込みです。 米国ドルは、連邦準備制度が多くの予想とは異なり、12月に利下げを行わない可能性を示唆しているため、強さを増しています。12月の利下げの確率は90%以上から70%未満に低下しました。この期待の変化がUSD/CHFペアを押し上げる主な要因となっています。 今朝発表されたスイスのインフレデータは、市場の見方を確認し、月間で-0.2%と予想よりやや弱めであることが示されました。これは3ヶ月連続の減少を記録し、年間率はわずかに正の値で0.3%に留まっており、スイス国立銀行の目標からは遠く及びません。インフレが不足しているため、SNBにはフランを強化する理由がなく、強いドルに対して脆弱な状況に置かれています。 米国の基礎的な経済データは、連邦準備制度の慎重な姿勢を正当化する形で復元力を示し続けています。先週発表された最終的な第3四半期GDPの数値は、経済が年間2.3%成長したことを示し、初期の予想を上回りました。10月の利下げを引き起こした減速は、懸念されていたほど深刻でないかもしれません。これは、スイスで見られる低迷した成長や非インフレ圧力とは対照的です。 私たちはこの政策の乖離が以前に表れるのを見たことがあります。特に2022年には、フェッドの積極的な利上げサイクルがUSD/CHFをパリティを上回る水準に押し上げました。現在の状況は異なりますが、通貨ペアを押し上げる政策の乖離の原則は変わりません。SNBにはハト派的であり続ける以外に選択肢がなく、ドルの強さに対する好環境を生み出しています。 トレーダーにとって、これは今後数週間でUSD/CHFのさらなる上昇に向けてポジショニングをすることを示唆しています。インプライドボラティリティは上昇しており、1ヶ月のオプションはより大きな価格変動を織り込んでいます。この上昇の勢いを捉えるためにコールオプションの購入戦略が魅力的です。もし米国の経済データが引き続き良好であれば、0.8200という心理的な水準に向かう動きが現実的になりそうです。

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