ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は2025年の銀行ストレステスト結果を発表しました。国の5大銀行が、 escalating geopolitical risks によって引き起こされる深刻な支払能力および流動性シナリオに対処する準備が整っていると述べました。 NZD/USDペアは0.12%増加し、0.5723になりました。これはRBNZの発表後に観察されたものです。

金融政策の枠組み

RBNZはニュージーランドの中央銀行であり、価格の安定と持続可能な雇用を含む経済的目標を持っています。その金融政策は、インフレを管理しニュージーランドドル（NZD）の価値に影響を与えるために、公式現金レート（OCR）を調整することを含みます。 雇用水準もインフレに影響を与えるため、銀行にとって重要です。インフレを押し上げない最大持続可能雇用を目指します。量的緩和（QE）は、通常NZDを弱めるお金の供給を増やすために、厳しい経済状況で使用される他の手段です。 RBNZは、金利を下げるだけでは不十分な時に経済活動を支えるため、Covid-19パンデミックなどの危機的な状況でQEを採用してきました。このアプローチは、最終手段と見なされています。 私たちは、準備銀行のポジティブなストレステスト結果を、制限的な金融政策を維持するためのグリーンライトと見ています。銀行が安全と見なされることで、RBNZはインフレを抑えるというその義務に集中できます。前四半期ではインフレが3.2%と依然としてしっかりしていることが分かりました。これにより、RBNZが金融システムを支援するために金利を引き下げる必要があるリスクが取り除かれました。この懸念は、2023-2024の引き締めサイクル中に時折浮上しました。

トレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これはニュージーランドドルの暗黙のボラティリティを下げるはずです。国内金融危機のリスクは中央銀行によって大幅に軽視されました。これにより、より安定したトレーディングレンジを賭けるトレーダーにとって、NZD/USDストラングルを売るような戦略が魅力的になります。特に、このペアは数週間にわたり0.5600と0.5800の間に挟まれていました。 この見通しは、オーバーナイトインデックススワップのような道具を通じて、長期間にわたって高金利を見越してポジショニングを強化することを裏付けます。2024年の市場の見込みを振り返ると、金利引き下げの期待がありましたが、それが完全には実現しませんでした。現在の銀行セクターの強さは、公式現金レートが現在の5.50%の水準を2026年のかなり後まで維持される可能性があることを示唆しています。特に失業率が4.1%と低いことからです。 私たちは、NZDが米ドルのような他の通貨と相対的に取引されるグローバルな文脈も考慮する必要があります。米連邦準備制度もタカ派的な姿勢を示しており、キウイの上昇潜在能力に上限を設ける可能性があります。したがって、NZDの強さを直接賭けるのではなく、他の通貨と比べて財政の安定性に関する懸念が大きい中央銀行に対するリスクを減らしつつ、NZDのレジリエンスを賭けるというプレイになるかもしれません。

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