アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、ダラス連邦準備銀行の銀行資金調達に関する会議に参加する予定です。ボスティックは、経済の抑制的な方針と中立金利を達成する前にさらなる進展を見たいという理由から、利下げを支持しています。 インフレを2%に引き下げることを目指しており、関税が価格圧力の増加に寄与している割合は半分もないと認識しています。ボスティックは、労働市場がテクノロジー、移民、貿易政策の影響を受けた構造的変化を経ている中で、不確実性があるときは慎重なステップを踏むべきだというパウエルの比喩を評価しています。

要点

要点には、METAプラットフォームが収益の売りに見舞われ、ダウ・ジョーンズが停滞を続けていることが含まれています。EUR/USDはハト派的な連邦準備制度に促されて3ヶ月ぶりの安値に下落し、GBP/USDは英国の財政懸念により7ヶ月ぶりの安値を記録しています。 金は4,000ドルを下回り、2週連続の下落の危機に直面しています。一方、WTI原油はエネルギー市場の回復とOPEC+の生産増加期待の中で反発しています。 暗号通貨市場では、ビットコイン、イーサリアム、XRPが市場の需要の変動によりボラティリティに直面しています。最近のショックの中で投資家のセンチメントを評価することが今後の議論のポイントとなります。 連邦準備制度の言葉に注意深く耳を傾ける必要があります。これは非常に慎重な道筋を示しています。利下げが行われたばかりですが、ボスティックのような当局者は政策が依然として引き締まっており、中立に到達するために急ぐ必要がないことを明確に示しています。これにより、市場は急激な利下げを織り込むべきではなく、次の数ヶ月で「徐行」アプローチが最も可能性が高いシナリオであることが示唆されています。

市場の兆しと戦略

根底にあるデータは、この躊躇と米ドルの最近の強さを支持しています。コアインフレは頑固であり、最近の2025年9月のCPI数値は依然として2.8%と、連邦準備制度の2%の目標を大きく上回っています。これは2023年に見られた持続的なインフレを思い起こさせ、政策立案者が一度利下げする用意はあっても、価格圧力が再燃することを恐れている理由を説明しています。 労働市場も混在した信号を送っており、ボスティックが言及した緊張を生んでいます。2025年10月初旬の最新の雇用報告書では、求人創出が約15万人に減速している一方で、賃金成長は年率4.1%と粘り強く維持されています。経済は減速しているが労働コストはそうでないこのダイナミクスは、連邦準備制度に慎重であり続けることを強い、ドルを他の通貨に対して魅力的なものにしています。 金利取引業者にとって、これは利下げの期待が高すぎる可能性があることを意味しています。市場の期待よりも連邦準備制度がゆっくり進むことから利益を得る戦略を検討すべきであり、短期金利先物コールの売却などが考えられます。パウエルが描いた「霧」の不確実性は、金利の強い方向性の動きに賭けるよりもレンジ内の戦略をより魅力的にします。 株式市場では、停滞するダウ・ジョーンズとテクノロジーの弱さが投資家の神経質な姿勢を示唆しています。期待されるボラティリティの指標であるVIXは約22に戻り、この不確実性を反映しています。この環境はオプションプレミアムの売却に適しており、安定した配当を支払う株式のカバードコールを書いたり、下落後のインデックスに対してキャッシュ担保プットを販売したりすることが考えられます。 通貨とコモディティの動きは、この慎重で米ドル優位の見方を裏付けています。EUR/USDが3ヶ月ぶりの安値であり、金が下落している中で、最近の利下げにもかかわらず市場はドルの利回りの優位性を好んでいます。米ドルインデックス（DXY）のコールオプションや金のプットオプションを購入することを検討すべきであり、ゆっくりと進む連邦準備制度は今後の数週間でこれらの資産にプレッシャーをかけ続ける可能性が高いです。

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