ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は、現在の経済見通しを挙げて金利を引き下げる必要はないと述べました。彼女は、インフレーションがより早く低下するか、労働市場が急速に冷却しない限り、12月に金利を引き下げるのは難しいと表明しました。 ローガンは労働市場に対する潜在的なリスクに言及しましたが、連邦準備制度がこれに迅速に対処できる能力を強調しました。インフレーションは2%の目標を上回っており、労働市場は均衡が取れていて徐々に冷却しています。代替の経済データは、ブレークイーブンの給与成長が月間3万人に減少していることや、低い失業手当の申請を示しています。

消費支出と市場反応

消費支出は長期的なトレンドをやや上回っており、株式市場の上昇がより裕福な家庭の需要を後押ししています。ローガンのコメントはFXStreetのフェドスピーチトラッカーで6.8のスコアを得ており、米ドル指数は0.2%上昇して99.70になりました。 連邦準備制度（Fed）は、価格の安定と雇用を確保するために金利調整を通じて米国の金融政策を管理しています。金利が高いと、国際資金を引き寄せることで米ドルが強くなり、金利が低いと借入を促進し、通貨に負担がかかります。 Fedは毎年8回の金融政策会議を開催しており、連邦公開市場委員会は12人の職員で構成されています。危機的状況では、Fedは量的緩和（QE）を利用して信用の流れを増やし米ドルを弱めたり、通常は米ドルを強化する量的引き締め（QT）を行うことがあります。

金融政策の見通しと影響

連邦準備制度が12月に金利を引き下げるのは難しいと示唆していることから、金融政策が引き締まったままであるという期待を調整する必要があります。最近の9月の消費者物価指数の読み値3.4%はこの見方を強化しており、インフレーションが粘り強く、2%の目標に戻る明確な道筋がまだないことを示しています。このタカ派の姿勢は、差し迫った金利引き下げに賭けるデリバティブポジションが今やより高いリスクに直面していることを示唆しています。 この見通しを考慮すると、短期金利に対する上昇圧力が続くと考えられます。トレーダーは、Fedが年末までに金利を維持する場合に利益が得られるセキュアオーバーナイトファイナンスレート（SOFR）先物のオプションを検討するかもしれません。2022年に始まった攻撃的な利上げサイクルの後、市場の早期の方針転換への期待が挑戦されています。これにより、利回りは以前予想されていたほどは下がらない可能性があります。 労働市場のデータは、中央銀行の慎重なアプローチを支持しています。9月の雇用報告では、経済がしっかりと18万人の雇用を追加し、最近の失業保険の申請件数は21万人前後で推移しており、これらは回復力のある雇用状況を示しています。これらの数字が大きく冷却するまで、Fedは政策を緩和する正当性があまりないと考えられます。 この政策の乖離は、米ドルを他の通貨に対して強く保つ可能性があります。ドル指数はすでにこのニュースに好意的に反応しており、FedがECBや日本銀行のような世界的な中央銀行よりもタカ派的であり続ける限り、この傾向は続くと期待されています。通貨ETFや直接の外国為替先物に対するオプションは、新年に向けて持続的なドルの強さから利益を得るポジションになる可能性があります。 株式市場にとって、この「高い金利が長く続く」環境は逆風を生み出し、特に成長に敏感なセクターに影響を与えます。最近の第3四半期のGDP報告では、経済が健全な年率2.5%で拡大していることが示されていますが、この強さはFedに緊縮政策を維持する余地を与えます。したがって、今後数週間においてS&P 500のような主要な指数に対する保護的なプットオプションやVIX指数に対するコールオプションが魅力的な戦略になると考えられます。

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