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    コメルツバンクのアナリストによると、銅の供給に関する懸念は引き続き続くと予想されています。

    by VT Markets
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    Oct 31, 2025
    銅の供給問題は、価格が最近の高値近くに留まる中、継続するとコメルツバンクは述べていました。中国のデータは製造業と建設業の継続的な弱さを示していますが、工業生産は影響を受けておらず、増加しています。 最近の米国による中国製品への関税を10ポイント引き下げたことは、最新の調査には考慮されていませんでした。さらに、チリの銅鉱山の生産は9月に減少し、金属の生産はロイターの調査に基づいて期待を下回りました。 これらの要素は、供給に関する懸念が持続することを示唆しており、銅の下落の可能性を短期的に制限しています。全体として、銅の過去最高値からの回復は、継続するサプライチェーンの問題によって制約されているようです。 私たちは、銅がトンあたり11,000ドルを超える過去最高値からの最近の下落を一時的な停止と見ており、大規模な修正の始まりとは考えていません。供給に関する懸念は非常に強く、今後数週間にわたって持続することが期待されています。これにより、価格の下支えが生まれ、下落幅が制限されます。 供給の状況は逼迫しており、チリの国営コデルコは第三四半期の出力が前年比で8%減少したと報告しており、これは私たちが年中注視してきたトレンドの継続です。これらの生産不足は孤立したものではなく、ペルーでの労働交渉やザンビアの銅ベルトにおけるエネルギーの制約からの潜在的な混乱も監視しています。これらの問題は、市場がさらなるショックに対して薄いバッファしか持っていないという見解を強化します。 要点として、需給の側面では、中国の最新のPMIデータが製造業のわずかな縮小を示していることに過度に懸念してはいません。2024年と2025年に見たように、公式PMIデータは電気自動車や再生可能エネルギーインフラなどのターゲットセクターによって推進された実際の強さを過小評価しています。最近の米国による一部の中国製品への関税10%引き下げも、2026年に向けた工業需要に対して適度な追い風を提供するはずです。 要点として、これにより、下方ノックアウトプットの売却がプレミアムを得るための有効な戦略になり得ることが示唆されています。供給の問題が持続することで強いサポートが形成されるためです。下落時にコールスプレッドを購入することは、上昇の急騰に参加しつつリスクを定義することを可能にします。重要な供給増加や実需の大幅な減少に関する明確な証拠が現れるまで、積極的なショートポジションは特にリスクが高いと私たちは考えています。

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