米ドル (USD) は市場心理がさまざまな問題を乗り越えながら混合状態からやや強含みとなっています。トランプ氏と習近平氏の会談は、米国が一部の関税を撤回し、中国がレアアースの輸出制限を一時停止するという一年間の休戦で結論を迎えました。 ポジティブな話合いにもかかわらず、株式市場の感情は慎重な連邦準備制度の利下げと混合したテクノロジーセクターの業績により抑えられています。ユーロは、ユーロ圏の成長データの強さに後押しされ、ECBの政策決定を控えてまずまずのパフォーマンスを見せています。一方、日本円 (JPY) は日本銀行の政策維持の決定を受けて芳しくない状況です。

連邦準備制度の混合見通し

連邦準備制度の予想される結果は、25bpsの利下げを含み、12月までにバランスシートの縮小を停止する計画が発表されたことです。利下げに関する意見が分かれる中、FOMCの見通しが分裂していることが明らかです。パウエル議長はさらなる利下げの不確実性を強調し、12月の緩和期待に対抗しました。 将来の利下げは可能性が高いものの、タイミングは不透明です。スワップは慎重な見通しを反映しており、12月の利下げの確率は約70%に低下しています。やや強含みの利回りはUSDをサポートしますが、予想される利下げが上昇の可能性を制限するかもしれません。 昨日の連邦準備制度の分裂した立場を考えると、今後数週間の間にボラティリティの高まりを予想すべきです。パウエル議長の12月利下げへの反発は、CBOEボラティリティ指数 (VIX) が15%以上跳ね上がり22近辺でクローズするという形で反映された大きな不確実性をもたらしました。この環境では、方向にかかわらず大きな価格変動から利益を得るために、株式指数に対してストラドルやストリングルのようなオプションを購入することが推奨されます。

外国為替市場での機会

米中貿易休戦に対する市場の温かみのない反応は、リスク資産に対して慎重であるべきという信号です。2018年のG20の同様の休戦からの一時的な安堵がさらに対立を防げなかったことを思い出しますし、トレーダーはその懐疑的な見方を織り込んでいるようです。したがって、株式の強さを利用して保護的なプットオプションを購入するか、主要な産業株に対してベアポジションを構築するのが賢明に思えます。 中央銀行間の分裂は外国為替市場において明確な機会を生み出します。最近のユーロ圏の第3四半期のGDP成長率が予想外の強さで0.5%を示したことから、欧州中央銀行はよりタカ派的な口調を採用する可能性があり、ユーロを支えるようです。これは、日本銀行の一貫したハト派的アプローチとは対照的で、EUR/JPYの先物やコールオプションをロングする魅力的な取引となります。 連邦準備制度からの相反するシグナルは、一方の総裁が50bpsの利下げを求め、もう一方が要求しなかったことに示されており、これは粘着性のあるインフレデータへの反応と思われます。2025年10月15日の最新の労働統計局の報告では、コアCPIが3.2%で頑固に残っており、将来の利下げの道筋を複雑にしています。これは、2026年第一四半期の金利先物が緩和に対して過大評価されているかもしれないことを示唆しており、トレーダーは金利が長く高水準に留まることから利益が得られるポジションを考慮する必要があります。 全体的に、12月の利下げの確率が70%に低下したことで、市場は連邦準備制度の進路を再価格設定しました。この不確実性は、EUR/USDやUSD/JPYの主要通貨ペアに対するオプションの需要を顕著に増大させています。これは、トレーダーが明確なトレンドではなくブレイクアウトにポジショニングしている明確なサインとして見受けられ、ボラティリティの拡大から利益を得る戦略が好まれる傾向があります。

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