水曜日、ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は48,000を超える新たなインターデイ高を記録しましたが、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が最近の金利引き下げがしばらくの間最後になるかもしれないと示唆した後、その後下落しました。FRBは市場参加者が予想していた25ベーシスポイントの金利引き下げを実施し、量的緩和のバランスシート項目を減らす計画を示しました。 パウエルは、雇用や労働データに影響を及ぼす米国政府の続く閉鎖のため、経済の結果を予測することの難しさを述べました。彼は、関税圧力によるインフレ成長の余地があることを認めましたが、雇用市場については大きな懸念を示さず、雇用の加速的な弱さはないと述べました。

FRB発表後の反応

FRB発表後、12月の金利引き下げに対する市場の期待は90％以上から50％に低下しました。トレーダーは、1月の金利引き下げの確率を91％、3月の確率を70％と予測しています。DJIAは30銘柄の米国株の時価総額加重指数であり、FRBの金利が信用コストに影響を与えるなど、さまざまな要因に影響されます。 ダウ理論は、チャールズ・ダウによって開発され、DJIAとダウ・ジョーンズ輸送株平均を比較することで市場動向を特定します。DJIAを取引することは、ETFや先物契約を通じて可能で、指数に参加することが簡素化されます。 私たちは、FRBのコメントにより反転する前に、48,000を超える記録的な高値に市場が達したのを目にしました。予想された25ベーシスポイントの引き下げは、休止のシグナルによって覆い隠され、大きな不確実性を生み出しました。CBOEボラティリティ指数（VIX）が、穏やかな14から21を超えるまで急騰したことは、トレーダーが一晩でどれほど緊張しているかを示しています。 要点としては、進行中の政府の閉鎖が現在4週目に入っており、重要なデータの公表が遅れています。通常、来週予想される10月の雇用報告がないため、FRBは労働市場に関して盲目的に運営しているような状況です。これにより、FRBは待機状態に入らざるを得ず、今後の政策措置は得られないデータに大きく依存しています。

市場の不確実性の中での戦略

経験豊富なトレーダーにとって、これは2019年に見た「中間サイクル調整」に似ていると感じられます。この時、FRBは金利を引き下げましたが、長期の緩和サイクルの開始ではないことを示唆しました。その期間は、新しい政策スタンスを市場が消化するために数週間にわたり、波乱のある範囲内の取引が続きました。12月の金利引き下げの期待が半減した今、同様の統合フェーズに入る可能性があります。 ボラティリティが高まったことで、DJIAのコールオプションやプットオプションを直接購入することがより高価になりました。トレーダーは、リスクを定義し、エントリーコストを抑えるために、DJIA追跡ETFでデビットやクレジットスプレッドを使用することを検討すべきです。閉鎖が続く中さらなる下落を予想する場合、プットスプレッドを購入することが、安価に下方向の保護を得る方法になるかもしれません。 一方で、この不確実性が一時的であり、市場が落ち着くと信じるなら、アイアンコンドルのような戦略でプレミアムを売ることが viable になるかもしれません。先物市場では、最近の48,000のピークが重要な抵抗線として機能しており、特に多くの人が10月初めに確立された46,500のサポートを維持できるかどうかを注視しています。

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