EUR/JPYは177.00を下回り、水曜日のアジア時間に約176.90で取引されていました。これは、日本銀行（BoJ）の政策決定を前にした慎重な取引によるものでした。市場参加者は、日本銀行が金利を変更せず、将来の利上げに向けた条件について議論することを予想して、円は強まっていました。 アメリカのスコット・ベッセント財務長官は、日本に対して金利の柔軟性を認めるよう促し、低い借入コストによって支えられた弱い円に反対することを訴えました。一方、アメリカのドナルド・トランプ大統領は、日本の高市早苗首相と会談し、新たな貿易協定を通じて日米関係の強化を目指しました。

BoJの政策決定

日本の内閣官房長官である木原誠二氏は、日本銀行がインフレ目標に合わせて政策を整えることを期待していると述べ、政府との緊密な調整を確保する意向を示しました。ユーロ圏の消費者インフレ期待は、2025年9月に2.7%に低下しました。失業期待は10.7%で安定しており、労働市場が安定していることを反映しています。 日本銀行は、2%のインフレ目標を持つ価格安定の使命を維持しています。2013年以降、金融緩和策として量的・質的緩和（QQE）を採用してきました。2024年3月までに、日本銀行はこの姿勢から転換し、円安と上昇するインフレが経済に圧力をかけ、目標を超えて将来の金融政策調整を示唆することになりました。 日本銀行の決定が1日後に迫る中、円は慎重な動きにより高くなっています。市場は明らかに、金利が今週は変わらずともよりハト派的なトーンに備えてポジションを作っています。1週間のEUR/JPYオプションの暗示的なボラティリティは大きく上昇し、発表後の急激な動きへの期待を反映しています。 3月2024年に始まった根本的な政策転換が勢いを増しているようです。2025年7月に日本銀行は初めて小幅な利上げを行い、今やアメリカからの圧力も相まって、中央銀行はさらなる引き締めの信号を示す理由が増えています。これは、過去10年間にわたって定義されてきた超緩和政策からの大きな変化を示しています。

政策変更に伴うトレーディング戦略

デリバティブトレーダーにとっては、EUR/JPYのプットを購入することが、円の強さが続くことに備える賢明な戦略であることを示唆しています。より中立的なアプローチは、ストラドルを購入することであり、BoJの声明後にペアがどの方向に動いてもボラティリティの急上昇に賭けることです。これは、予想外にハト派的な結果に対する保護を提供しつつ、大きな価格変動からの利益も得ることができます。 ペアの反対側では、ユーロ圏のインフレ見通しが欧州中央銀行にとってそれほどの懸念がなくなってきています。これは、ECBが過去3回の会合で主要金利を維持しており、明確な休止を示していることと対照的です。この政策の違いはEUR/JPYに下方向の圧力をかけ、片方の中央銀行が利上げを検討する一方で、もう一方は据え置きをしています。 2022年と2023年の極端な円安を思い出すべきです。これは金利差の拡大によって引き起こされました。現在、特に日本の全国ベースのコアインフレが18か月連続で2%の目標を上回っていることから、その歴史的傾向の緩やかな解消を目の当たりにしています。この持続的なインフレは、今後数週間での円高の根拠を支持しています。

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