ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、効果的な機能を維持するために完全な運営独立性を保つ重要性を強調していました。世界的に中央銀行の独立性はますます注目されています。 最新の更新によると、ニュージーランドドル（NZD）はわずかな上昇を見せており、NZD/USDペアは0.04%上昇し0.5783となっていました。RBNZは価格安定の達成に焦点を当てており、インフレ目標範囲は1%から3%の間で、最大の持続可能な雇用を支援しています。

金融政策と公式金利

RBNZの金融政策委員会は経済目標を達成するために公式金利（OCR）を設定していました。金利が高いと、魅力的な利回りを提供するためNZDは上昇する傾向があります。一方、金利が低いとNZDは弱まる可能性があります。 持続可能な雇用はRBNZにとって重要であり、労働市場が逼迫するとインフレを引き起こす可能性があります。雇用水準が最適な場合、インフレは安定しています。しかし、持続可能なレベルを超える雇用はインフレを引き起こす可能性があり、その場合金利の引き上げが必要となります。 極端な場合、RBNZは量的緩和（QE）を実施することがあります。これは中央銀行が資産を購入してマネーサプライを増加させ、経済活動を刺激する金融政策です。このアプローチはCovid-19パンデミック時に使用され、金利を下げることが経済目標達成に不十分な場合に考慮されることがあります。 ハウクスビー総裁による運営の独立性に関する声明は、我々にとって重要なシグナルです。それ自体は標準のように見えますが、日付を考慮すると、RBNZがインフレの任務にしっかりと焦点を当てるという厳しい警告として解釈しなければなりません。 要点： – Q3 2025のインフレデータは驚くべき3.4%で、1-3%の目標範囲を大きく外れていました。この粘着性のあるインフレは、RBNZを次回の会議前に非常に難しい立場に置いています。

市場への影響と取引の機会

同時に、経済は明らかに減速しており、これは2023年中旬から公式金利が5.50%に維持されている結果です。最新の労働市場統計によると、失業率は4.6%に上昇しており、企業の利益の減少や採用凍結を反映しています。これは典型的な中央銀行のジレンマを呈していますが、ハウクスビーの発言は、雇用を支えるよりもインフレと戦うことを優先することを示唆していました。 この状況から、我々は市場がRBNZの強硬な姿勢を過小評価していると考えています。現在0.5783のキウイドルは、RBNZが国際的な仲間よりも高金利を長期間維持する可能性を十分に織り込んでいません。この乖離を今後数週間の重要な機会と考えています。 この緊張を踏まえて、NZDのインプライドボラティリティが上昇すると予想しています。デリバティブトレーダーは、次回のRBNZの声明に続く重要な価格変動に備えた短期のストラドルやストラングルを購入することを検討すべきです。市場は緊張しており、どちらの方向に驚きがあっても急激になるでしょう。 フォワード曲線は、市場が2026年第2四半期からの金利引き下げを織り込んでいることを示唆しており、これは過度に楽観的に思えます。我々はこれらの早期引き下げに対抗するために、フォワードレート契約を通じてポジションを取る機会を見ています。RBNZ自身の歴史、特に2022-2023年に見られた攻撃的な利上げサイクルは、価格をコントロールするために経済的痛みを引き起こす用意があることを示しています。 特にNZD/USDペアについては、コールオプションが魅力的に価格設定されていると感じています。もし米国連邦準備制度が一時停止や方針転換を示し、RBNZが堅実な姿勢を維持すれば、金利差はNZDに有利に働きます。2025年12月のストライク価格が約0.5900のコールオプションを購入することを検討すべきです。

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