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PBOCの役割とリーダーシップ
PBOCは、中国人民共和国が国有しており、中国共産党の委員会書記の影響下にあります。現在の委員会書記および総裁の地位は、潘 公生氏が担っています。 PBOCは、逆リポレート、ミディアムタームレンディングファシリティ、外国為替介入、準備預金率など、幅広い政策手段を活用しています。中国のベンチマーク金利であるローンプライムレートは、ローンやモーゲージ金利、貯蓄利息に影響を与え、人民元の為替レートにも影響を及ぼします。 中国には、テンサントがバックアップしているデジタル貸し手のWeBankやAnt Groupが支援しているMYbankを含む19の民間銀行があります。これは、2014年に民間資金で完全に資本化された国内貸し手が金融セクターに参入できるようになったことからの変化を示しています。 中国人民銀行は、人民元を前日および市場の期待よりも強く設定し、通貨を支援する明確な意図を示しました。この行動は、安定を求め、減価圧力に対する押し戻しを示唆しています。これにより、今後数週間でUSD/CNY為替レートが大幅に上昇する可能性が低くなりました。最近の経済データと影響
この政策の動きは、2025年第3四半期からの最近の経済データを考慮に入れると特に重要でした。データは、中国の輸出成長が前年同期比1.5%に減速したことを示しています。通常、貿易の弱さは通貨に下押し圧力をかけることでした。したがって、中央銀行の強い固定は、これらの根本的経済逆風への直接的な対抗策でした。 私たちは、この戦略が2023年に使用されたプレイブックを思い起こさせるものと見ています。当時、PBOCは強い米ドルに対抗して人民元の価値を管理するために一貫して介入しました。2025年のほとんどの期間、連邦準備制度が高い金利を維持している中で、資本流出圧力は持続するテーマでした。PBOCは再び急速な通貨の減価に対して低い忍耐力を示しています。 このような状況下、私たちは人民元の大幅な弱さにポジションを持つことに慎重であるべきでした。USD/CNYのアウトオブザマネーコールオプションを売ることは、当局が確立しつつあると思われる上限を活用するための実行可能な戦略になる可能性があります。市場のセンチメントの変化は既に見受けられ、コールとプットオプションのスキューを測定する1ヶ月リスクリバーサルは、2025年8月以来の最低水準にまで落ち込んでいます。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
