WTI原油は約61.70ドルで取引されており、日中で0.65％の上昇を記録し、10月の始まり以来62.50ドルを下回る水準での整理を維持していました。市場は、イラクからの記録的な原油輸出（9月に1億200万バレル以上）に反応し、OPEC+における過剰供給の懸念を引き起こしました。 ロシアの石油企業ルコイルやロスネフティに対する米国の制裁は、ロシアの供給を削減し、イラクの生産増を相殺する可能性があります。これらの米国の行動はウクライナ侵攻以来、ロシアに対する最も強力なものでした。米中貿易交渉に対する楽観主義が原油価格を支えており、両国は新たな関税を回避する合意を最終化することを目指しています。

最近の貿易に関する会談

最近のASEANサミットでの会談は実りあるものであり、米国は中国からの輸入に対する100％の関税撤廃を示唆しました。北京が希土類の輸出制限を遅らせたことは、貿易緊張の緩和を示唆しています。WTI価格のサポートは地政学的リスク、高いイラクの生産、そして貿易休戦の可能性に影響されます。 WTI原油は高品質で軽く、甘い原油として国際的に販売されています。主要な価格ドライバーには、需給のダイナミクス、世界的な成長、政治的不安定性、OPECの決定が含まれます。在庫データ（APIやEIAの報告など）は、需給の変化を示し、価格に影響を与えます。OPECの生産割当はWTI価格に大きく影響を与え、OPEC+はロシアを主要なプレーヤーとして含んでいます。 WTI原油が62.50ドルの抵抗水準を下回って整理されているため、市場は決定の兆しを示しています。記録的なイラクの輸出による押し上げが、主要なロシアの生産者に対する制裁による引き戻しと対立しています。この競合する供給のナラティブの間の引っ張り合いは、今のところタイトな範囲を示唆しています。 要点としては、高いイラクの生産に対して注意を払うべきですが、OPEC+政策のより広い文脈を忘れないでおくべきです。グループは2024年6月に日量220万バレルの深刻な生産削減を2025年まで延長することに合意しました。この集団的行動は、価格の底を持たせることを目的としており、遵守が著しく失敗しない限り、60ドル以下に持続的に崩れる可能性は低くなります。

市場のダイナミクスと戦略

ロシア企業に対する制裁は、新しい展開ではなく、持続的な市場要因となっています。ロシアの海上輸出は驚くべきほどの耐性を見せており、2024年の多くの期間で日量約340万バレルの平均を維持していますが、物流と金融面での障害は引き続き価格にリスクプレミアムを加えています。ワシントンからのさらなる引き締めがあれば、マーケットから迅速にバレルが取り除かれて現在の停滞を破る可能性があります。 需要側では、トランプ政権の古い米中貿易交渉からの楽観主義は遠い記憶のように感じられます。現在、我々は国際通貨基金が2025年の世界成長を最近下方修正したことをより心配しており、これは石油需要の上昇を抑える要因となります。市場は支えられているものの、価格を大きく押し上げるような強力な需要側のストーリーは欠けています。 デリバティブトレーダーにとって、この62.50ドル以下のタイトな整理は、暗示的なボラティリティが低いことを示しており、オプションを売ることを魅力的にしています。ショートストラングルのような戦略は、価格が今後数週間の間にレンジ内に留まれば利益をもたらします。ただし、そのような戦略はブレイクアウトが発生した場合、 significant なリスクを伴います。 在庫データを注意深く監視することは、そのブレイクアウトの潜在的な触媒となる可能性があります。エネルギー情報局（EIA）によると、最近の3.2万バレルのサプライズ増加は、感情がどれほど早く試されるかを示しています。もう一度大きな増加があれば、弱気派に61ドル以下に価格を押し下げるための弾薬を提供する可能性があります。 この整理が破られた後の急激な動きの可能性を考慮すると、長期オプションを購入することはより慎重なアプローチかもしれません。2025年12月または2026年1月のプットまたはコールを購入することで、ブレイクアウトに備えつつリスクを定義できる位置取りが可能です。2022年以降の巨大なボラティリティを振り返るだけで、穏やかな市場がいかに迅速に激しいものに転じるかを理解できます。

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