米ドルは、米国と中国の貿易緊張が緩和される中で強含みを示しています。米国のトランプ大統領と中国の習近平との今後の会議において、貿易合意の可能性に対する楽観論が高まっています。 USD/CHFは約0.7960で取引されており、日中で0.10%の上昇を示しています。米国財務長官スコット・ベッセントは、中国製品に対する100%の関税が外れたことを発表し、市場のセンチメントが改善し、ドルの回復を助けています。

連邦準備制度の金利引き下げの影響

連邦準備制度の金利引き下げの可能性は、米ドルの上昇を制限するかもしれません。市場は、今週の25ベーシスポイントの引き下げの可能性を97%と見込んでおり、CME FedWatchツールによると、12月にもう1回の引き下げの可能性は96%です。 米国では、消費者物価指数が9月に前年比で3%上昇し、月次では0.3%に moderating しました。スイスフランは安定しており、スイス国立銀行がさらなる金融緩和を行わない決定を支持しており、デフレリスクの欠如を示しています。 注目は今後の米国の経済データと連邦準備制度の政策会議に集まっています。米国と中国の貿易の突破口の可能性は依然としてポジティブであり、日中のUSD/CHFの強さを維持しています。 米ドルは今日、主要通貨に対してさまざまな強さを示しており、日本円に対して最も強い状況です。 現在、USD/CHFは0.9150近くで取引されており、米中貿易戦争の期間に見られた0.8000未満の水準よりも大幅に高くなっています。本日の主な要因は、潜在的に金利を一時停止する連邦準備制度と、依然として警戒を怠らないスイス国立銀行との政策の乖離です。このダイナミクスは、数年前に見られた協調的な緩和環境とは異なる背景を生み出しています。

スイス国立銀行のインフレ課題

今月の初めに発表された最新の米国のインフレデータでは、2025年9月の消費者物価指数は3.5%となり、予想以上に冷却し、連邦準備制度の政策転換への賭けが高まっています。市場は現在、CME FedWatchツールによると、12月に連邦準備制度が金利を据え置く確率を85%と見込んでおり、かつて支配的であった金利引き下げの期待からの大きな変化を示しています。この変化は、今後の連邦準備制度の発表をめぐるボラティリティを取引するためにオプションを利用することが賢明な動きかもしれないことを示唆しています。 対照的に、スイス国立銀行は、最新の報告で登録された2.1%の持続的な国内インフレに直面しており、目標を上回っています。これにより、SNBは政策緩和の信号を送る可能性が低くなり、フランを支える基盤を提供し、USD/CHFペアの大幅な上昇を制限しています。USD/CHFに対するアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることは、この予想される抵抗を利用する戦略となるかもしれません。 この背景により、フランのインプライド・ボラティリティは年末の中央銀行の会議を前にじわじわと上昇しています。保護的なプットを買い、同時にアップサイドコールを売るコラーストラテジーは、ドルロングポジションの下振れリスクを制限する可能性があり、このアプローチはサプライズな連邦準備制度の発表や地政学的緊張の再燃に備えポートフォリオを準備します。

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