ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）は金曜日に47,300を超える記録的な高値に達しました。この上昇は、米国の消費者物価指数（CPI）のインフレ率が予想よりも低かったことを受けており、連邦準備制度理事会による利下げの可能性に対する楽観主義を高めました。 9月のヘッドラインCPIインフレは前年同月比で3.0%であり、予想の3.1%をわずかに下回りました。これにより市場の動きが促進されており、年末までに2回の四半期ポイントの利下げが期待されています。インフレがFedの2%目標とは一致していないものの、利下げの期待は高いままです。

利下げの確率

CMEのFedWatchツールは、10月と12月に利下げの95%以上の確率を示しています。2026年最初の利下げのタイムラインは3月に変更されました。9月のPMI結果は市場の期待を上回り、サービス部門は予想の53.5に対して55.2へと上昇しました。 ビジネスの信頼感が高まる一方で、消費者のセンチメントは低下し、ミシガン大学の消費者センチメント指数は53.6に落ち込みました。UoM消費者の5年インフレ期待は3.7%から3.9%に上昇しました。インフレは供給チェーンの問題によって懸念されています。Fedは、価格の安定性と雇用を確保するための措置を取り続けており、パンデミック後のこれらの課題に焦点を当てています。 ダウ・ジョーンズが47,300を超える記録的高値に達したことで、市場の方向性は圧倒的に強気であると考えられます。その主な要因は、年末までに2回の連邦準備制度理事会による利下げが広く期待されていることであり、今や先物市場では95%の確率が付けられています。この環境は、株式の継続的な上昇モメンタムを活用する戦略に有利だと考えています。 この強いポジティブなセンチメントを受けて、トレーダーはSPYやDIAのような主要指数のコールオプションを、市場予測される利下げに合わせて2025年12月に満期のものを考慮すべきです。この強気の姿勢は、2023年末に見られた市場の転換を思い起こさせます。当時、S&P 500は同様のFedの緩和への期待によって年の最後の2か月でほぼ14%上昇しました。最近13に近い値で取引されたVIX指数という現在の低ボラティリティは、これらのコールオプションを比較的安価に購入することを可能にします。

市場と消費者センチメントの乖離

しかし、我々はまた、楽観的な市場と慎重な消費者との間に明確な乖離があることを認識しなければなりません。ミシガン大学の消費者センチメント指数の低下と消費者インフレ期待の3.9%への上昇は警告の兆しです。これは、投資家が祝っている一方で、一般家庭が生活費でまだ苦しんでいることを示唆しており、最終的には企業の収益に影響を与える可能性があります。 この乖離は、現在実装が安価である保護戦略の重要性を示しています。インデックスに対するアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入することは、Fedからの予期しないタカ派的な動きや経済データの急激な悪化に対する低コストの保険ポリシーとして機能する可能性があります。ボラティリティが非常に低いため、市場の引き戻しに対するヘッジは、今年のほとんどの期間よりも手頃な価格で行えます。

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