米国の消費者物価指数（CPI）は、9月に前年比（YoY）3.1%の上昇が予測されており、8月の2.9%の増加を上回る見込みです。連邦準備制度（FRB）は、来週に政策金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されています。 労働統計局は、金曜日の12:30 GMTに9月のCPIデータを発表する予定であり、これは米ドルの価値に影響を与える可能性があります。CPIおよびコアCPIは、それぞれ月間で0.4%および0.3%の増加が見込まれています。

連邦準備制度の二重の使命

連邦準備制度は、物価の安定と最大雇用を維持するという二重の使命を持っています。理想的にはインフレ率は前年比で2%のままであるべきです。供給網の問題によりインフレ圧力が残っており、連邦準備制度は引き続き積極的な姿勢を維持することが期待されています。 市場アナリストは、年末までにFRBが3.5%-3.75%に金利を引き下げる確率を97%と予測しています。CPIデータが予想外の結果を示す場合、市場反応が起き、金利の決定に影響を与える可能性があります。 金融政策の決定は、連邦準備制度の年間8回の会合で行われます。量的緩和と引き締めは、極端な経済状況で使用される手段であり、米ドルの強さに影響を与えます。 私たちは、昨年末に予想されていた連邦準備制度の金利引き下げとは全く異なる市場環境を見ています。今日、フェドファンド金利は5.0%から5.25%の範囲で安定しており、2025年の残りの期間において金利の引き下げの兆しは見られません。予想される緩和からの長期的な据え置きへの転換は、トレーダーにとって今年の主なストーリーとなっています。

インフレーションと金利

その当時の3.1%のインフレーション率の予測は、今ではほとんど楽観的に思えます。最新の2025年9月のCPI報告では、サービス部門のコストが依然として高止まりしていることから、前年比で3.8%の想定よりも堅調なヘッドラインインフレ率が示されました。この価格圧力の頑固さが、FRBが直近の金利引き下げの議論を放棄した主な理由です。 その結果、米ドル指数（DXY）は、以前の分析で言及された99.50の抵抗レベルで取引されていません。DXYは、第3四半期のほとんどで108の周囲で固まっており、他の主要経済国との金利差が大きいためサポートされています。FRBがタカ派の姿勢を維持している限り、トレーダーはドルをショートすることに注意すべきです。 デリバティブトレーダーにとって、これはボラティリティの性質が変わったことを意味します。金利引き下げのタイミング周辺のボラティリティを織り込むのではなく、今では「長期的に高い」シナリオに対する保護を目的としたオプションに焦点が移っています。私たちは、緊縮的な金融政策がどれくらい続くかについての不確実性を反映したVIX先物や米ドルのコールオプションへの関心の高まりを見ています。 金利デリバティブ市場では、今や差し迫った緩和に向けたポジショニングではなくなっています。トレーダーは、1回の金利引き上げや、2026年後半まで長引く引き下げのタイムラインに対するヘッジとしてSOFR先物を使用しています。これは、複数の引き下げが現在の年に価格に織り込まれていた2024年末の市場感情とは大きく対照的です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設