連邦準備制度の意思決定の課題

USD/JPYペアは、木曜日のアジア早朝セッションで151.90付近で取引されており、わずかな損失を見せています。米中貿易状況や現在進行中の米国政府の閉鎖に対する懸念が、日本円に対する米ドルに影響を与えています。 米国政府の閉鎖は4週目に入り、いまだ解決の兆しが見えません。上院は資金調達法案について再度投票を行う予定ですが、失敗する可能性が高いです。この閉鎖は、米国史上2番目に長いものとなっています。 主要な米国の経済データの発表は停止しており、連邦準備制度の意思決定を複雑にしています。連邦準備制度は、10月29日に基準金利を25ベーシスポイント引き下げると予測されており、12月にも再度引き下げが行われる見込みで、これがJPYに対する米ドルに影響を与えます。 日本の新首相、髙市早苗氏は、昨年の920億ドルを超える新たな経済刺激策を準備しています。トレーダーは、拡張的な財政政策が通貨に影響を与えると見込んでいます。 日本円は、日本銀行の政策、日本と米国の債券利回りの差、そして広範な市場リスクの感情など、様々な要因に影響を受けます。通貨管理は日本銀行の使命であり、過去の介入ではしばしば円の価値が下がっていました。過去10年間、日本の超緩和的な金融政策は、JPYに対してUSDを支持してきました。

USD/JPYオプションのボラティリティ

進行中の米国政府の閉鎖は現在4週目に突入しており、不確実性を生み出し、米ドルに重くのしかかっています。最近のアナリストの合意に基づくと、この麻痺によって第4四半期のGDPが毎週約0.2%減少するとの予測があります。この政治的な行き詰まりとその経済的影響は、直接的にUSD/JPYペアに圧力をかけています。 連邦準備制度は、労働統計局や国勢調査局からの主要な経済データがないため、本質的に盲目的に運営されています。CME FedWatchツールによると、10月29日に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は92%と見込まれています。この緩和的な金融政策に対する強い期待は、今後数週間の間に米ドルの大幅な上昇を抑える要因となるでしょう。 取引の反対側では、日本の新首相が約15兆円に達する巨大な財政刺激策を準備していることを注視しています。2020年代初頭に見られたようなこの種の拡張的支出は、中期的には日本円に負担をかける傾向があります。これにより、円の劇的な強化が防がれ、USD/JPYペアの下値が支えられる可能性があります。 政治的不確実性と米国データの不足を考慮すると、USD/JPYオプションのインプライドボラティリティは上昇しています。このペアの1か月ボラティリティ指数は、過去2週間で8.5%から10.2%に上昇し、トレーダーの不安を反映しています。この環境では、10月29日の連邦準備制度の決定を前にしてストラドルやストラングルの購入など、価格変動から利益を得る戦略を検討する価値があります。 方向性のバイアスを持ったトレーダーにとって、ハト派的な連邦準備制度と閉鎖に関する懸念の組み合わせは、米ドルに対してベアな見通しを示唆しています。11月下旬に満期を迎えるUSD/JPYプットオプションを購入することは、151.00のサポートレベル以下への潜在的なスライドに備えるためのリスク定義された手段を提供します。2018-2019年の長期政府閉鎖を振り返ると、米ドルの弱さの類似したパターンが見られ、最終的には円に有利に働きました。

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