イギリスの国家統計局は、9月の消費者物価指数（CPI）を近日中に発表します。アナリストは、インフレが年率4%に上昇し、2024年初頭以来の最高値になると予測しています。コアインフレもわずかに上昇する見込みです。これらの上昇はイングランド銀行（BoE）が金利引き下げを早期に実行することを思いとどまらせる可能性があります。 今後のインフレ報告は、11月6日のBoEの金融政策委員会の会合に先立つ重要なものとなります。4%のインフレ率は、BoEの物価安定のための目標である2%の2倍に相当します。食品やエネルギーのような変動の大きい項目を除いたコアCPIは、8月の3.6%から3.7%に達する見込みです。

小売物価指数の展望

小売物価指数の数値は、前年比で4.7%のわずかな増加を示すと考えられています。雇用市場には安定の兆しが見られ、失業率は4.8%、純雇用者数は91Kの増加を示しています。8月のGDPは0.1%の増加を記録しました。 強いCPIの数値は金利引き下げを遅らせ、ポンドを強化する可能性があります。しかし、弱いデータは金融緩和の可能性を減少させ、GBPに影響を及ぼすかもしれません。BoEは最近、金利を4%に据え置きました。次のCPIデータの発表は2025年10月22日です。 9月のインフレデータが本日発表されるため、我々は予想される4%以上の数値に注目しています。この数字は、イングランド銀行の11月6日の会議前の重要なインフレ数値であり、次の決定にとって非常に重要です。高い数字は、銀行が予想以上に長く金利を維持する可能性があるというタカ派的な姿勢を強化します。 頑固なサービスインフレは2024年と2025年を通じて持続的なテーマとなっており、ヘッドラインの数値が2%の目標に近づくのを一貫して妨げています。振り返ると、2022年から2023年の間にも類似の持続性が見られ、中央銀行による積極的な政策対応が必要でした。オーバーナイトインデックススワップは、市場が11月の会議で金利引き下げの可能性をほとんど考慮していないことを示唆しており、高いインフレの数値がその感情を強化することになるでしょう。

投資戦略と市場の反応

4%のインフレの印が確認されると、BoEが金利を据え置くとの見方が強まり、金利引き下げの期待が抑えられるでしょう。これは、GBP/USDの近期コールオプションを購入したり、アウトオブザマネーのプットを売ってプレミアムを得たりすることで、より強いポンドに向けてポジショニングすることを示唆します。8月のGDPが0.1%の成長を示している経済背景は、銀行がこの制約的な政策を維持する余地を与えます。 一方で、データの下振れは年末前の金利引き下げの憶測を即座に呼び起こし、ポンドに下押し圧力をかけるでしょう。そのシナリオでは、GBP/USDの保護的なプットオプションが魅力的になるでしょう。市場がBoEの進路を急速に再評価するためです。そのような数値によって、GBP/USDは先週言及された1.3335周辺のサポートレベルを試すことになるでしょう。 今回の発表の重要性を考慮して、GBP通貨ペアにおける短期のインプライドボラティリティが急上昇することが予想されます。方向性にかかわらず大きな市場反応を予期するトレーダーは、価格変動自体を活用するためにストラドルやストラングル戦略を検討するかもしれません。歴史的に、主要なCPIの発表は、発表後数時間でポンドの価値が0.5%から1%も変動する要因となってきました。

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