中国の2025年第3四半期のGDP成長率は前年同期比で4.8%であり、市場の予想と一致しました。しかし、成長の格差は、工業生産と輸出が減少し始める中で、潜在的な減速に対する懸念を引き起こしています。 最終消費と財およびサービスの純輸出は、それぞれ2.7ポイントと1.2ポイントで貢献を維持しています。粗い資本形成は前四半期の1.3ポイントから0.9ポイントに減少し、慎重な投資環境を示唆しています。

中国の予想GDP成長

中国のGDPは2025年に5.0%成長すると予想されており、第四四半期には4.5%の成長が必要です。米国の関税の影響が2026年の成長に影響を与えると予想され、予測は4.2%に維持されています。 1年および5年ローンプライムレートは10月に変わらず維持されました。中国人民銀行（PBOC）は、政府債券と市場を支えるために流動性を維持するという緩和的な金融政策を継続する計画です。米国の連邦準備制度の利下げが近づき、国内にデフレ圧力がある中で、PBOCは年内に金利を10ベーシスポイント引き下げる可能性があり、銀行の預金準備率を50ベーシスポイント引き下げることもあり得ると考えられています。 第15次五カ年計画に関する議論は第4回中央委員会全体会議で行われ、2026年3月の全国人民代表大会で発表される見込みです。 2025年10月21日現在、中国からの混合経済信号を考慮すると、戦略的デリバティブプレイの明確なケースが見られます。表面的なGDP数値は根底にある弱さを隠しており、特に9月の工業生産成長率が4.1%に鈍化したことは、2024年初頭の一時的な再開の際の最低数値です。この冷却と先月の輸出が1.5%減少したことを組み合わせると、工業関連資産に対して逆張りするオプション戦略が賢明であることが示唆されます。

金融政策および通貨に関する考慮事項

中国人民銀行は引き続き緩和的な政策を維持することが予想され、これは通貨の弱さを示唆しています。中央銀行が年内に利下げを行う準備をしていることから、人民元にさらなる下方圧力がかかることが予想され、USD/CNHペアは今後数週間で7.40レベルを試す可能性があります。トレーダーはUSD/CNHのコールオプションを購入するか、予想されるこの価値減少を利用するためにフォワードポジションを確立することを検討すべきです。 今週は第4回中央委員会全体会議が開催され、木曜日に終了するため、短期的な不確実性が生じます。イベントの前に、ハンセンテク指数オプションのインプライドボラティリティは3か月ぶりの高値である35%に達しました。この環境は、政策発表後に市場が大きく動くことから利益を得るために、主要な中国の株式ETFに対してストラドルやストラングルのようなボラティリティベースの戦略を採用するのに理想的です。 中国における金融緩和の期待は、海外の政策動向によってさらに支えられています。CME FedWatchツールは、2025年12月の米国連邦準備制度の会合で25ベーシスポイントの利下げが75%の確率で行われると予測しています。この世界的な緩和トレンドは、PBoCにおいて過度な資本流出を引き起こすことなく行動する余地を与え、年末まで人民元に対する弱気の見通しを強化しています。 全体的な経済状況は鈍化していますが、PBoCの流動性注入の期待と消費に焦点を当てた政策の組み合わせは、国内株式にとって有利な状況となる可能性があります。国内のA株市場が弱体化する通貨に対してアウトパフォームする初期の兆候が見られています。したがって、トレーダーは中国A50指数先物をロングしながら、CNHエクスポージャーをショートするポジションを構築することが考えられます。

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