カナダ銀行の最新のセンチメント調査は、カナダのビジネス感情の改善を示していますが、成長期待は穏やかです。多くの企業が米国の関税を貿易の障壁と見なし、それが成長に影響を与えています。 Q3ビジネスアウトルック調査は微妙な改善を示していますが、全体的な意図は控えめなままです。ビジネスサービス指標はQ2の-2.40から-2.28に変化し、将来の販売バランスは-6.0から0.0に改善しました。

ビジネスと消費者の期待

過去1年間に27%の企業が売上の減少を報告し、これはQ2の24%から増加しています。また、33%の企業が景気後退を予想しており、これは28%からの増加です。一方、18%は今後2年間に3%を超えるインフレを予想しており、これは23%からの減少です。 コストに関しては、35%の企業が労働コストの削減を予想しており、14%が増加を予想しています。Q3の消費者調査によると、64.1%のカナダ人が景気後退を予想しており、これは64.4%からのわずかな減少です。 消費者の5年間のインフレ期待は、Q2の3.45%から3.67%に増加しています。この調査は、既存の貿易および経済の課題の中でのビジネスと消費者の現在の経済感情を示しています。 最新のカナダ銀行の調査は、分断された経済の様子を描き出しており、これがデリバティブ市場の機会を生み出しています。ビジネス感情は改善の兆しを示していますが、3分の1の企業が今後1年以内に景気後退を予想しており、消費者の不安は高いままです。これは中央銀行を難しい立場に置き、しばらくは金利を据え置く可能性が高いです。

ポジショニングと戦略

私たちはインフレデータを、今後数週間のボラティリティを促す重要な緊張のポイントと見ています。次の5年間における消費者のインフレ期待は3.67%に達しており、カナダ銀行はこれを無視できません。これは、2025年9月の最新のカナダ統計局の報告とも一致しており、年間CPI率は粘り強く3.4%、目標の2%を大きく上回っています。 この頑固なインフレと軟調な売上成長が混在する環境は、カナダドルにとって逆風です。米国の貿易関税が依然として輸出見通しに影響を与えているため、カナダの雇用データが弱さを示す場合、CADは困難を抱えることが予想されます。2023年後半から2024年初頭にかけての期間を振り返ると、同様の状況がカナダドルの米ドルに対する長期的な低迷を引き起こしました。 ポジショニングとしては、CAD/JPYペアのプットオプションを購入することをお勧めします。リスクオフの感情が円を強くし、カナダの経済不安がカナダドルに圧力をかける可能性が高いです。また、USD/CADのアウトオブザマネーコールオプションを売却し、ペアが大きく下がることは難しいという見方でプレミアムを収集することも理にかなっています。この戦略により、通貨ペアの期待されるレンジ内でのわずかな上昇から利益を得られます。 金利市場では、相反するデータがカナダ銀行の次の動きに不確実性をもたらしています。次の政策会議に向けて、カナダ2年物国債利回りの先物にストラドルを購入することでこの機会を利用できます。このポジションは、銀行がインフレによるハト派の維持や景気後退の懸念によるダブ政策で驚かす場合、利益を上げることができます。

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