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    TDSによると、流動性問題が以前の需要主導のトレンドを覆い、銀市場には下方リスクが迫っている。

    by VT Markets
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    Oct 20, 2025
    銀市場は最近、需要主導の急騰から流動性危機に移行しており、金属の流れがロンドンに戻ることで、先週ピークに達しました。市場は自己修正しているものの、TDSのシニアコモディティストラテジスト、ダニエル・ギャリは、最近の銀のブレイクアウトが持続しない可能性があり、下振れリスクや潜在的な流出の可能性があると示唆しています。 需要の急増から流動性危機への移行は自己解決しているように見え、流動性がロンドン市場に戻っています。このシナリオは、最近のブレイクアウトの失敗と大規模な流出の可能性を引き起こすかもしれません。これは銀の圧縮物語の終わりを意味するものではないかもしれませんが、この部分の物語の終息を示すかもしれません。 将来の展開は、上海やニューヨークの在庫の減少や、リバランスをさらに妨げる輸出管理（セクション232関税など）に依存する可能性があります。中国がプラチナに対する税の還付を取り消したことは、重要な鉱物の輸出に対するインセンティブの懸念を引き起こしています。現在のアドバイスは、銀の圧縮におけるリスク/リワードのダイナミクスが変わったため、欠損の恐れに抗うことを提案しています。 9月に見られた銀の圧縮は需要の急増から流動性危機に移行しましたが、その圧力は現在ピークに達しているように見えます。金属はロンドンに戻流しており、LBMAの金庫では、3か月ぶりに500万オンスの純流入が報告されました。この自己解決メカニズムは、市場を安定させています。 ロンドン市場に流動性が戻るにつれ、32ドル以上の最近のブレイクアウトが失敗し、大きな下振れリスクが生じると予想されます。このパターンは、2021年初頭に発生した失敗した圧縮試みを思い起こさせます。価格は最初の急騰の後にすぐに後退しました。したがって、トレーダーはラリーを追うことに注意が必要で、26ドルのサポートレベルへの潜在的な下落に対してヘッジするためにプットオプションを検討するかもしれません。 大規模な流出のリスクが高まっており、強気の賭けに対するリスク/リワードプロファイルは明らかに逆転しています。これは、10月6日以降のCOMEX銀先物のオープンインタレストが8%減少していることに反映されています。これは、投機的なロングポジションが解消されていることを示しています。 これは銀の圧縮の物語が終わったことを意味するものではありませんが、この章は今のところ閉じる可能性が高いです。新しい章には、上海やニューヨークの在庫の大幅な減少が必要ですが、現在、COMEXの登録在庫は約4500万オンスで安定しています。現時点では、抵抗の少ない道は下向きのように見えるため、欠損の恐れに屈することは間違いでしょう。

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