NZD/USDは停滞しており、先週の安値0.5683のすぐ上で推移しています。ニュージーランドの2023年第3四半期のCPIデータは混合結果を示し、四半期の増加は0.9%の予想に対して1.0%でわずかに期待を上回り、年率では予測通り3.0%の上昇を記録しました。 ニュージーランド準備銀行（RBNZ）はさらなる利下げの余地があり、これがNZDに圧力をかける可能性があります。コアインフレ指標は、第3四半期で前年同月比2.5%近くに留まっており、RBNZの部門別ファクターモデルは2四半期連続で2.7%の年率を記録しました。

通貨市場の概況

追加の市場インサイトでは、EUR/USDが1.1650周辺で安定し、継続的な貿易希望が見られ、GBP/USDは英国のインフレデータを待ちながら堅調を維持しています。一方、金価格は回復し、米中貿易交渉の不確実性の中で約4,360ドルのトロイオンスで取引されています。 今後の市場の基本要素として、米中貿易交渉と米国政府の行動が重要な問題であり、今後の米国のインフレデータも注視されています。 ニュージーランドドルがサイクルの低水準である0.5700近くにあるため、今後数週間でさらなる下向き圧力が見込まれます。最新のインフレーションレポートでは、基礎的な価格圧力がニュージーランド準備銀行の目標内に収まっているため、中央銀行はさらなる利下げを行うための好材料を得ています。この政策の柔軟性は、他の主要中央銀行の姿勢と大きく対照的であり、通貨に対する逆風を生んでいます。 アメリカとの政策の乖離は特に明確であり、低いNZD/USDが強く支持される理由となっています。RBNZはすでに今年4.75%に2回利下げを行っているのに対し、米連邦準備制度は2024年初頭から基準金利を5.25%で据え置いており、サービスセクターのインフレ率が持続していると述べています。この金利差の拡大により、アメリカドルを保有することがニュージーランドドルよりも魅力的です。

経済指標と市場ポジショニング

ニュージーランドからの最近の経済データは、RBNZの緩和期待をさらに支持しています。例えば、2025年第2四半期のGDP成長率は物足りない0.2%であり、9月の最新の失業率は4.3%に上昇し、3年ぶりの最高水準を記録しました。これらの指標はニュージーランド経済が冷却していることを示しており、RBNZに利下げによる成長刺激の理由を与えています。 市場ポジショニングを見ると、投機的なトレーダーたちはこの弱気の見通しに賛同していることが分かります。商品先物取引委員会からの最新データによれば、NZDに対するネットショートポジションは5週連続で増加しています。これは、NZドルの抵抗が低い道であるという強い合意が築かれていることを示しています。 この状況は2014-2015年の期間を思い起こさせ、その際に利下げを行うRBNZと引き締めを進めるFRBとの間の乖離がNZD/USDペアを25%以上下落させました。今日の類似のマクロ経済の背景を考えると、歴史が今後の予測において指針となる可能性があると私たちは信じています。これは、トレーダーがNZDの下落から利益を得る戦略を考慮すべきことを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとっては、この環境はNZD/USDプットオプションを購入することがさらなる下落に備えるための魅力的な戦略となり、リスクを抑えることができます。また、NZD先物にショートポジションを設立することも検討されるべきであり、特に主要なサポートレベルである0.5680を下回る場合には注目されます。私たちは、11月の次回RBNZ会議での利下げの兆候を注意深く観察します。

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