アメリカ政府のシャットダウンの影響 EUR/USDペアの下落の動きは、現在のアメリカ政府のシャットダウンによるアメリカドルへの圧力によって制限されるかもしれません。このシャットダウンは19日間続いており、アメリカの歴史の中で3番目に長いラプスであり、上院での投票失敗が繰り返されても解決の兆しが見えません。 さらに、米中貿易摩擦の緩和がアメリカドルにさらなる影響を与える可能性があります。アメリカのドナルド・トランプ大統領は、中国に以前の大豆購入を再開するよう求める意向を示しており、関税交渉の可能性を示唆しています。アメリカ財務長官スコット・ベッセントと中国の李克強副首相との会合が期待されており、将来的なトランプ大統領と中国の習近平国家主席との話し合いにつながる可能性があります。 ユーロ圏の経済的課題 振り返ってみると、フランスの信用格付けのS&Pダウングレードはユーロにとって明確な転換点でした。その時、EUR/USDは1.1660付近で苦しんでおり、フランスの予算に対する懸念は消えていません。今月フランス財務省が発表した最新の予測では、2025年の予算赤字は依然としてGDPの4.9%が予想されており、EUの3%の上限を大きく上回っており、単一通貨に圧力をかけています。 これらの懸念は、ブロック全体の経済の鈍化の新たな兆候によってさらに悪化しています。先週発表されたドイツの最新のIFOビジネス気候指数は、予想外に89.5まで低下し、3か月連続の減少を示し、製造業のさらなる弱さを示しています。この傾向は、欧州中央銀行が金利を引き上げることを検討する可能性を非常に低くし、ユーロの上昇の可能性を制限しています。 私たちの視点では、2025年末において、元の分析で言及されたアメリカ連邦政府のシャットダウンは、35日間で歴史上2番目に長いものであり、最終的にはドルに一時的な影響を与えたことに過ぎません。その後、アメリカ経済はより回復力を見せており、最新の9月の雇用報告では195,000件の非農業部門雇用が追加されたことが示されています。さらに、コアインフレは3.5%で持続しており、連邦準備制度がECBよりも長く金利を高く保つと見込まれています。 旧来の農産物に関する貿易摩擦は進化しました。今日では、テクノロジーや半導体の輸出管理に関する進行中の争いにより、異なる種類の市場不確実性が生じています。この環境は、ユーロよりもアメリカドルを安全資産として好む傾向があります。 脆弱なユーロ圏と回復力のあるアメリカ経済との基本的な相違を考慮すると、EUR/USDに対する継続的な下方圧力が続くと見ています。デリバティブトレーダーは、次の45日から60日間で満期のストライクプライスが1.1300レベル付近のプットオプションの購入を検討するべきです。この戦略により、可能性のある下落から利益を得ることができ、関与する最大のリスクを厳密に定義できます。 市場の変動性と戦略 ペアのインプライド・ボラティリティは最近7.8%に上昇し、先月の6.5%の低水準から回復しています。このことは、市場がより大きな動きを織り込む準備をしていることを示唆しています。これはオプション戦略を高価にしますが、さらなる下方リスクに対する保護としてもより関連性が高まります。私たちは、ユーロに対する弱さが完全に市場に織り込まれる前に、今のうちに弱気のポジションを築くことが賢明だと考えています。

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