USD/CNYの基準値は7.0949に設定され、7.10を下回るのが3回連続となりました。この低い基準値にもかかわらず、USD/CNHは最後に7.1280で取引されており、OCBCのFXアナリストによると、前の水準と安定しています。 政策立案者は、人民元の緩やかな上昇に向けて誘導しているようです。市場では、10月20日から23日にかけて北京で開催される中国共産党の第4回中央委員会全体会議に向けて、人民元の明示的な強化の可能性についての議論が行われています。中央委員会は2026年から2030年までの次の5カ年計画を策定する予定であり、経済発展、安保、イノベーション、生活水準の向上に焦点を当てます。

コミュニケと市場反応

会議のコミュニケは10月23日に発表される予定で、その1週間後に5カ年計画の提案が続きます。中央経済工作会議は、2026年3月の全国人民代表大会前に重要な政策を最終決定します。米中間の緊張は、希土類の輸出規制や関税の脅威に関する問題が続いており、人民元の潜在的な弱化を抑制しています。 市場では、スポットレートと基準値を合わせるためにセンチメントの向上が必要です。強気のモメンタムは衰えつつあり、RSIは減少しており、リスクは下方に偏っています。サポートは7.1150と7.08にあり、レジスタンスは7.1330、7.1420、7.1460にあります。 中国人民銀行は、3日連続で日々の基準値を7.10以下に設定し、より強い人民元を求める意向を示し続けています。この政策ガイダンスは、来週の第4回中央委員会全体会議の前に安定性を示すための動きであると考えられます。しかし、スポット市場は一定の躊躇を見せており、USD/CNHは基準値よりも高く取引されており、潜在的な市場の警戒感を示しています。 最近の経済データは、この強い人民元政策に一定の信頼性を与えており、先週発表された中国の第3四半期のGDPは4.9%で、コンセンサス予想をわずかに上回りました。これは、当局が通貨を誘導するための安定した経済基盤を持っているという見方を強固にします。これは、9月のCPIデータが3.5%と依然として高止まりしているアメリカにおける状況とは対照的です。

トレーディング戦略と考慮事項

トレーダーにとって、これは中国の政策と米国のファンダメンタルズの間の明確な緊張を生み出しており、近い将来のUSD/CNHには下方に偏ったリスクが存在します。特に全体会議の日程の周辺で人民元の強化に対するポジションを考えるべきです。7.1150または7.08のサポートレベルを狙うストライクプライスのUSD/CNHプットを購入することは、下落を捉えるための実行可能な戦略となるでしょう。 10月23日に期待されている全体会議のコミュニケに関する不確実性は、オプション市場における短期的なインプライドボラティリティを押し上げました。これにより、オプションの購入が高額となっていますが、急激な動きの可能性も強調されています。既にUSD/CNHにロングポジションを持つ人々にとって、リスクヘッジを検討する明確な信号となります。 地政学的な緊張がこの政策の方向性をすぐに覆す可能性があることを忘れてはいけません。2018年と2019年の貿易紛争の際に見られたように、人民元が大幅に下落した原因となります。希土類の輸出や関税の脅威に関する摩擦が続いているため、今のところは人民元が強くなる傾向に見えますが、これは急激に逆転する可能性があります。そのため、リスクを明確に定義したトレード構築、例えばプットスプレッドなどが、ショートポジションを持つよりも賢明かもしれません。

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