今週、米ドルは1%以上下落し、0.7872で1か月ぶりの安値に達しました。米中貿易戦争に対する懸念、米政府の shutdown の可能性、および連邦準備制度理事会からの発言がその価値に影響を与えています。リスクオフ市場でスイスフランがドルに対して強化され、ペアが0.7900を下回って0.7870近くにまで落ち込み、週で1.15%の下落を記録しました。

貿易摩擦の影響

貿易摩擦、米政府の長期 shutdown 、および連邦準備制度理事会の政策緩和の可能性がグリーンバックに影響を与えています。連邦準備制度の関係者は、連邦準備制度の報告書が消費者支出の減少と労働市場の停滞を警告した後、可能な変化を示唆しました。企業は不確実性と貿易関税によるコスト上昇に直面しています。 スイスの経済データが悪化しているにもかかわらず、リスク回避の姿勢がスイスフランを後押ししています。スイスの生産者物価は9月に5ヶ月連続で下落しており、2025年のGDP成長率は1.3%と予測されていますが、これは年の後半の減速の影響を受けています。 「リスクオン」は、投資家の自信がリスクの高い資産の購入を促すことを指す一方、「リスクオフ」は安全な資産が好まれることを示しています。「リスクオフ」環境では、債券、金、安全な通貨（米ドル、日本円、スイスフランなど）が繁栄します。ドルは危機時の世界的な準備通貨として利益を得ており、円やフランも安全性を求める需要が高まっています。 米ドルがスイスフランに対して0.7872の1か月ぶりの安値に落ち込んでいることは、リスクオフ市場の明確な兆候です。この感情は、米政府 shutdown の長期化と中国との貿易摩擦の悪化に対する恐れに駆り立てられています。デリバティブトレーダーは、これを安全資産が近い将来において優位性を示す信号と見なすべきでした。 USD/CHFペアのモメンタムは強い弱気を示しており、主要な0.7900のレベルを下回っています。トレーダーはさらなる下落の可能性を利用するために、このペアのプットオプションを購入することを検討すべきでした。USD/CHF先物契約をショートすることも、継続的な下落に向けた直接的なポジショニングの方法となります。

米政府の shutdown の影響

現在進行中の米政府の shutdown は第2週に入っており、重大な不確実性を生じさせており、2018-2019年の35日間の shutdown の市場への影響を思い起こさせます。これは、最近の貿易ニュース、特に中国が米国の工業製品に新たな関税を課すと脅迫したことによって悪化しています。これらの要因が組み合わさることで、連邦準備制度が利下げを早期に強いられるとの期待が強化されています。 市場データはこの期待を反映しており、CME FedWatch Toolは現在、11月のFOMC会合での25ベーシスポイントの利下げの確率を88%と示しています。これは、わずか3週間前には確率が50%未満だったことに対する劇的な変化です。この金融緩和の確実性の高まりは、米ドルに重くのしかかる可能性が高いです。 安全への逃避はスイスフランに限らず、日本円の強さも顕著に見られます。USD/JPYは最近急激に下落しており、USD/JPYのプットオプションを購入したり、円の先物をロングするなどの類似の戦略が効果的かもしれません。このような安全資産に対するドルの広範な弱さは、市場の不安の深さを浮き彫りにしています。 ボラティリティも注目すべき重要な領域であり、今週VIX指数は24を超えました。これは、主要な株価指数でストラドルを購入するなど、ボラティリティが長い戦略から利益を得ることが可能であることを示唆しています。この環境下では金も急騰しており、1オンスあたり2,450ドルを超えており、金のコールオプションが魅力的な提案になっています。 スイスフランの強さは、国内の弱いデータにもかかわらず見られており、生産者物価が5ヶ月連続で収縮していることを含めて重要です。これは、この動きがスイスの経済健康に基づくのではなく、ほぼ完全にグローバルなリスク回避によって駆動されていることを示しています。市場の感情が突然改善した場合、フランは急激な反発を受ける可能性があります。

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