連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー総裁は、金利、インフレ、米国経済の展望について話しました。彼は、インフレが2%に向かっている一方で、金利引き下げの妨げにはならないと述べました。 GDPが堅調であるか、雇用市場が改善すれば、金利引き下げのペースが遅くなる可能性があります。ただし、雇用市場が弱まれば、FRBは中立金利に向けて金利を引き下げるかもしれません。現在の中立金利は、現行のフェデラルファンド金利よりも100〜125ベーシスポイント低いとされています。

労働市場データ

ウォラーは、FRBの動きを示唆する労働市場データの重要性を強調しました。関税はインフレに対して控えめな影響を及ぼすと予想されており、インフレは2%の目標に一致しています。 経済成長の強さと労働市場からの信号の間には不一致があり、相反する指標が存在します。現在、FRBの焦点は将来の決定を導くために雇用市場の状況にあります。 今日の通貨変動は、米ドルがオーストラリアドルに対して0.16%下落するなど、様々な通貨に対する動きを示しています。米ドルは、英ポンドに対して最も弱く、カナダドルに対して最も強かったです。 FRBの最新のコメントに基づくと、インフレから労働市場への明確な焦点の移り変わりが見られます。インフレの低下は金利引き下げの障害ではなくなり、雇用市場の弱体化が行動の主な理由となっています。これは、今後の雇用データが市場の方向性を決定する最も重要な要因になることを意味しています。

金利デリバティブと市場戦略

この変化は最近のトレンドを考慮すると理にかなっています。2025年9月の消費者物価指数（CPI）は、コアインフレが年率3.5%に冷え込んでいることを示しました。この下降傾向は、インフレの問題がほぼ過去のものとなっていることを確認しています。これにより中央銀行は他の経済的懸念に対処する柔軟性を持つことができます。 労働市場はすでに「明確な警告」を示しています。2025年9月の最新の雇用報告では、非農業部門雇用者数が予想を下回り、わずか15万人の雇用しか追加されず、失業率は4.1%に上昇しました。求人も安定して減少しており、2025年8月には850万件にまで落ち込んでおり、2023年の高値から急激に減少しています。 これはデータに依存する環境を生み出しており、今後の雇用報告、例えば週次の新規失業保険申請件数や次の月間雇用データの発表に対して大きなボラティリティが予想されます。デリバティブトレーダーは、これらの重要な発表の前に株価指数や通貨ペアのオプションを購入するなど、急激な価格変動から利益を得る戦略を考慮すべきです。雇用データのミスは、重要な市場反応を引き起こす可能性があります。 金利デリバティブを取引しているトレーダーにとって、道筋は明確になりつつあります。中立金利が現在のフェデラルファンド金利よりも約1%低いと推定されているため、いくつかの金利引き下げの余地があります。私たちは、今後数ヶ月で低金利に向けてポジショニングを行うべきであり、SOFR先物を見ながら、さらなる労働市場の弱体化がFRBを動かすことを予想しています。これは、2019年に見られた政策の転換と同様です。 この環境は金にとって非常に支持的です。金は低金利と弱いドルから利益を得ます。FRBが緩和サイクルを始める場合、1オンスあたり4,300ドルへの動きは始まりに過ぎない可能性があります。この緩和的な金融政策の期待を取引するために、金先物やコールオプションを使用することが直接的な方法です。

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