連邦準備制度の利下げ予測

ユーロはアメリカドルに対してその地位を維持しています。米中貿易緊張と連邦準備制度のさらなる利下げへの期待がドルに軽い圧力をかけています。EUR/USDは1.1621付近で取引されており、以前の高値1.1645から若干の減少を示しています。米ドル指数は98.88付近で、当日は0.18%の下落となっています。 貿易緊張はエスカレートしており、米国は中国の経済的強制に対して非難を行っています。米国は中国の貿易措置に対処するための会議を開催します。米財務省は中国への支援を強調していますが、挑発に対抗するための関税施行権の必要性を認めています。 さらなる連邦準備制度の利下げへの期待は米ドルに影響を与えており、マーケットは年末までに25ベーシスポイントの利下げを2回予想しています。連邦準備制度の理事は労働市場が弱体化していることを示唆しており、政策緩和が失業率を低下させ、2025年中頃までにインフレを2%に戻すことが予想されています。 ヨーロッパでは、フランスの政治においてレコルヌ首相が年金改革を2027年以降に延期しており、一時的に緊張が緩和されています。しかしながら、政府は近日中に不信任投票に直面することになります。本日、主要通貨に対する米ドルの価値の変動は、ニュージーランドドルに対して最も強く、他の通貨に対してはさまざまな割合で減少しています。 現在の米ドルへの圧力を考慮し、私たちはそのさらなる弱さに賭ける機会を見ています。中国との貿易緊張のエスカレーションと連邦準備制度のハト派の姿勢の組み合わせは、ドルに対する強力な向かい風を生じさせています。今後数週間で、EUR/USDが上昇することから利益を得るオプション戦略、例えばコールオプションの購入やブルコールスプレッドの構築が魅力的であると思われます。

市場の解釈と戦略

市場は今年もう2回の利下げを期待していますが、これは単なる憶測ではなく、経済データの悪化に支えられています。2025年9月の最新の雇用報告は、非農業部門雇用者数がわずか95,000人の増加にとどまり、コンセンサスを大きく下回り、連邦準備制度の懸念を裏付けています。これは2023年と2024年初頭に見られた健全な数値からの大幅な減速であり、さらなる金融緩和がほぼ確実であることを示しています。 米中貿易緊張がドルの安全避難地としての役割を果たしていた歴史がある一方で、そのダイナミクスは変化しています。2018年から2019年の期間とは異なり、現在の対立は連邦準備制度の利下げへのシナリオを直接促進しており、ドルを保持する魅力を減少させています。我々は、公式からの発言のエスカレーションが連邦の緩和に対する賭けを強化し、通貨にさらなる圧力をかけるだろうと考えています。 現在EUR/USDは1.1621付近で取引されており、2021年以降一貫して保持されていない水準です。モメンタムはユーロ側にあるように見えます。我々は、1.1700または1.1750付近の行使価格を持つ11月期限のコールオプションを検討しており、潜在的な上昇を捕らえたいと考えています。これらのデリバティブは、ペアが最近の高値を突破する場合に参加するための明確なリスクの方法を提供します。 しかし、フランスの政治状況を注意深く監視する必要があります。これはユーロの強さに対して明確なリスクを呈しています。10月16日木曜日に予定されている不信任投票は、大きなボラティリティをもたらし、ユーロの最近の利得を迅速に消し去る可能性があります。トレーダーはこのイベントの前に保護的なプットオプションを考慮するか、ストップを厳しくするべきです。 カナダドルやスイスフランに対する米ドルの広範な弱さは我々の見解を強化しています。これはユーロ特有のストーリーではなく、国内政策の不確実性の中で投資家がドルから離れているという広範なトレンドです。したがって、我々は強力なファンダメンタルズを示す他の主要通貨に対する弱気のドルポジションも検討しています。

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