ユーロ（EUR）は米ドル（USD）に対して0.2％の小幅上昇を見せましたが、G10通貨のほとんどに対しては依然としてパフォーマンスが低下しています。これは、スコティアバンクのチーフFXストラテジストによれば、広範なUSDの弱さの文脈の中で発生しています。 フランスの政治は現在、市場の焦点となっており、特に信任投票が控えています。ユーロ圏の鉱工業生産は予想を上回る結果を示したものの、8月には引き続き収縮しています。一方、フランスの最終消費者物価指数（CPI）は前年同月比で1.2％で横ばいでした。ユーロに影響を及ぼす要因は、フランスの政治的不安からの感情に移行しており、EURとスプレッドの相関関係に変化が見られ、3か月リスクリバーサルへの相関が強まっています。

感情と政治的不安

後者は改善しており、EURコールのプレミアムがプットに対してわずかに上昇しています。フランスのレコルヌ首相の社会党との交渉が成功したことを受けて、マリーン・ル・ペンが提案した信任投票に対する期待感から安心感が広がっています。フランスとドイツの10年物国債利回りスプレッドは大幅に狭まり、2023年の年金改革を一時停止することに基づく社会党の支持により注視される可能性があります。 やや弱気なRSIは中立の50近くにあり、ユーロの中途半端な回復を示しています。7月のトレンドラインを突破したものの、ユーロは混雑に直面しています。現在、1.1580から1.1680の近接範囲内にあり、50日線の1.1691を越える明確な動きは見られません。 私たちはユーロのわずかな上昇を見ていますが、特にフランスの政治からの感情が純粋な経済データよりも重要な要因となっていることを覚えておくことが重要です。昨年のフランス信任投票と年金改革への注目は、このダイナミクスの良いリマインダーとなります。 新たなフランス予算の議論が見出しを飾っている中で、フランス-ドイツ間の10年物国債利回りスプレッドは再び拡大しており、2025年夏の間に大幅に縮小した後、今週は65ベーシスポイントに達しました。これは、EUR/USDのボラティリティの増加を予想して短期のストラドルやストラングルを購入することが賢明な取引方法になる可能性を示唆しています。過去には、2023年末の予算交渉前にも同様のスプレッド拡大が見られ、1か月のインプライドボラティリティが15％急上昇したことがありました。

オプション市場のダイナミクス

オプション市場を見てみると、ダイナミクスは過去とは異なっています。本日、3か月リスクリバーサルはEURプットに対して明確なバイアスを示しており、-0.5デルタで取引されており、トレーダーは下方保護に多くの資金を支払っています。もしこの悲観論が過剰であると信じる場合、プレミアムを集めるためにアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを売ることが有効な戦略となる可能性があります。 1.1580と1.1680の間の以前の範囲は遠い記憶ですが、レンジ内取引の原則は現在の市場においても relevant です。1.1150と1.1300の間には強いテクニカルな混雑があり、現在の50日移動平均は1.1280で抵抗を提供しています。1.1300以上のコールスプレッドと1.1150以下のプットスプレッドを売るアイアンコンドルオプション戦略は、通貨ペアがこのチャネルに留まる場合に利益を得る効果的な方法となるでしょう。

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