USD/JPYペアは152.00を下回り、水曜日のアジア早朝セッションで約151.80に達しました。この下落は、米国と中国の貿易摩擦の激化および一般的なリスクオフ環境のために、米ドルが日本円に対して弱含む中で発生しました。 米国と中国は、ホリデーおもちゃから原油に至るまでの運送会社に追加の港湾料金を課しました。さらに、トランプ米大統領は、希土類争議における中国の立場に応じて、中国に対して100％の関税を課すことを脅迫しています。

FRBが利下げのシグナルを示す

FRB議長パウエルは、政府の閉鎖や鈍い雇用の懸念にもかかわらず、中央銀行は今月後半に0.25％の利下げを行う準備が整っていると発表しました。一方で、10月の利下げに対する期待は、ほぼ100％の確率で変わりません。 日本における政治的不安定性、特に公明党が与党連立を離脱することは、日銀の利上げの能力に影響を及ぼす可能性があります。2013年から2024年までの日本銀行の超緩和的な金融政策は円の減価を招きましたが、最近の政策調整は一定の支援を与えています。 日本円はしばしばセーフヘイブンとして考えられ、安定性と信頼性が認識されているため、困難な時期には注目を集め、リスクの高い通貨に対してその価値を増加させる可能性があります。

米ドルの弱さとリスクオフ環境

環境は、連邦準備制度が今月後半に利下げのシグナルを示していることから、円に対して米ドルが弱くなる方向に整っているようです。これは、2025年9月の最新の雇用報告で、予測値を大きく下回る95,000件の雇用増加を示していることから、米国経済の減速への直接的な反応と見ています。過去の歴史から、FRBが利下げサイクルを開始した際、例えば2019年中頃のように、ドルは通常、弱さの期間に入ってきました。 一方で、日銀は2024年に政策の正常化を始めたものの、行き詰っています。与党連立内の政治的な内紛が、特に経済が脆弱な状態にあり続ける中、日銀がさらなる利上げを検討するのを難しくしています。日本の最近のコアインフレデータは1.9％で、政策立案者には、グローバルな減速に向けて引き締めリスクを取るよりも、様子を見る理由を与えています。 現在の最大の要因は、米中貿易摩擦の拡大によって引き起こされたリスクオフ気分です。円は古典的なセーフヘイブン通貨として機能し、トレーダーがリスクから離れる中で資金を引き寄せています。2018-2019年の貿易争議の際にも似たような動きが見られ、CBOEボラティリティインデックス（VIX）は頻繁に25を超える高水準に達し、市場のストレスの高さと安全への逃避を示しました。 これらのダイナミクスを考慮すると、JPYコールオプションやUSD/JPYプットオプションの購入など、円デリバティブのロングポジションを取ることは妥当だと考えています。これらの戦略は、FRBのハト派的な姿勢や進行中の貿易紛争を考えると、USD/JPYの為替レートの下落から恩恵を受けるでしょう。高まる不確実性は、オプションストラドルなどのボラティリティ自体が利益を上げる取引である可能性があることを示唆しています。

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