OPECは、Commerzbankの報告によれば、今年と来年の石油需要の予測を維持しています。OPEC+諸国の生産が9月に日量54万バレル増加したにもかかわらず、イラクやロシアなどの国々の生産が低下したため、合意された水準を日量26万バレル下回っています。 カザフスタンは割当量を超えて生産しているものの、日量4300万バレルを超える生産総量の中で、石油市場は現在不足しています。これはOPEC+からの石油需要に基づくOPECの推計に基づいています。OPECは2026年の前半に供給過剰を予測し、その後の後半には不足が予測されています。

石油市場のバランス予測

年間平均は来年ほぼ均衡の取れた市場を示すと予想されていますが、米国エネルギー情報局やIEAなどの他の機関は、より大きな供給過剰を予測しています。IEAは本日、新しい予測を発表する予定です。 現在の市場は、今四半期の残りの間、供給が不足したままであると予想されており、これが短期的には石油価格を支える要因となるでしょう。これにより、2025年12月や2026年1月のようなフロントマンス先物契約で強気のポジションを取ることが推奨されます。最近、WTI原油はバレル90ドルの水準をテストした後、現在は高止まりする基本的な要因があります。 しかし、来年に向けて大きな意見の相違が生じており、将来の変動性の明確な源となっています。OPECは2026年に均衡の取れた市場を見込んでいますが、2025年10月初めの米国エネルギー情報局の最新の報告では、2026年の前半に日量80万バレル近くの全球供給過剰が予測されています。この見通しの急激な相違は、新年が近づくにつれて重要な価格の変動を準備すべきというシグナルになります。

リスク管理戦略

この隔たりを踏まえ、異なる時間枠でリスクを管理する戦略を検討しています。実践的なアプローチは、近い期間の契約に対してコールオプションを使用して現在の供給不足を活用することです。同時に、2026年第2四半期の契約に対しては、広く予測されている供給過剰に対するヘッジとして保護的なプットオプションを購入することを検討しています。 需要側の変数が重要な要素であり、これは矛盾する予測を説明している可能性があります。最近の経済データは混在しており、ヨーロッパの購買担当者指数は鈍い一方で、米国の成長は堅調です。この不確実性は、来年深くまでヘッジなしのロングポジションを保持することを慎重にさせており、世界的な需要の減少があれば、よりベアな供給過剰の予測が現実となる可能性があります。 2023年には、潜在的な景気後退とOPEC+の供給が厳しいという矛盾するストーリーが、波のように変動する市場を生んだ似たようなダイナミクスがありました。その歴史的な時期は、予測者たちがあまりにも強く対立する時、市場は明確なトレンドよりも変動的な範囲で取引することが多いことを教えてくれます。これは、プレミアムを得るためにオプションを売ることも2026年初頭には有効な戦略であることを示唆しています。 したがって、変動性自体に焦点を合わせることが魅力的な取引となりつつあります。2026年中頃のオプションのインプライド・ボラティリティは、この不確実性を価格に織り込む中で既に増加し始めています。この環境は、大きな価格移動から利益を得ることができるストラドルやストラングルのようなオプション構造を、今後数週間で検討する価値があります。

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